AMD“地基”上的国产CPU，业绩为何大幅波动？

　　这两年，受地缘政治局势紧张影响，以及东数西算等国家战略的推动，政企领域的国产电子软硬件需求明显增加，也让相关产业链企业受益匪浅，国产CPU厂商海光信息(行情688041,诊股)便是其中之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1月17日，海光信息披露2022年业绩预告，预计全年实现营收50.10亿元-53.60亿元，同比增长116.84%至131.99%；实现归母净利润7.53亿元-8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%；实现扣非后归母净利润7.05亿元-8.06亿元，同比增长165.55%至203.59%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，增速亮眼，难掩海光信息业绩的剧烈波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　观察者网查询发现，2022年上半年，海光信息营收和归母净利润同比增速分别为342.75%和1240.79%，前三季度分别为180.88%和424.16%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　简单计算不难发现，该公司业绩在2022年下半年出现大幅降速。其中三季度的营收和归母净利润同比增速分别为63.60%和6.06%；四季度营收增速区间为25.13%-61.93%，净利润增速在-18.55%-61.23%之间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　观察者网试图就此事联系海光信息投资者关系部，但电话无人接听。而这一波动可能与该公司2021年上半年业绩基数较低有关，彼时海光信息亏损超4000万。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海光信息的CPU集中在服务器领域，不涉及个人电脑。业绩预告中称，持续的技术进步、产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加，促进了海光信息业绩进一步增长。另外，在国内高端处理器领域，“公司的领先优势和市场竞争力持续增强，实现了业绩的较快增长”。

　　然而，尽管海光信息这几年增速亮眼，并在上市前夕扭亏为盈，但该公司身上一直萦绕着“自主可控”的争议。这家走AMD技术授权路线的厂商，被外界视为诸多国产CPU厂商中自主化程度相对较低的一个。随着地缘政治关系紧张，市场对海光信息的技术路径一直存在顾虑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今天（1月17日）早盘，海光信息最高涨近3%，随后开始震荡下跌，盘中一度跌近3%，最终收涨0.46%。去年8月科创板上市当天，海光信息市值一度逼近2000亿元，目前已跌至972亿元，但静态市盈率仍高达300倍，同行龙芯中科(行情688047,诊股)为153倍。

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　　海光信息股价走势

　　企查查信息显示，海光信息成立于2014年10月，中科曙光(行情603019,诊股)目前是该公司第一大股东，直接持股比例为27.96%。在研发CPU之前，海光信息的定位是以自有资金对高新技术产业进行投资，直到2016年以2.93亿美元授权费与美国X86芯片企业AMD达成合作，海光信息才转向高端处理器的开发。

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　　在技术授权过程中，AMD和海光信息成立了两家合资公司：海光微电子和海光集成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其中，海光微电子由AMD持股51%，海光信息持股49%，负责接受AMD基于X86指令集的Zen架构授权，并负责找台积电等代工厂生产芯片；海光集成由海光信息持股70%，AMD持股30%，合资公司负责从海光微电子购买IP授权设计芯片，以及芯片的销售工作。

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　　海光信息和AMD合资公司股权架构

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　　从这一架构安排上可以看出，技术授权属于AMD控股的海光微电子，这家公司利用AMD的控股身份去找晶圆代工，而海光信息控股的海光集成，只负责根据买来的IP进行设计，然后再把代工好的芯片进行销售。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　券商解读称，这一安排在规避英特尔X86授权限制的同时，又使得海光X86 CPU成为内资公司开发的产品，满足了一些产业政策的要求。

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　　但需要特别指出的是，海光信息获得的只是Zen架构IP授权，而不是指令集授权。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　关于两者区别，有业内专家打比方称： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　指令集授权相当于买了块地皮，受让方就是房地产商，可以自主决策怎么盖高楼，ARM生态的飞腾和华为鲲鹏就属于这种类型；而IP架构授权相当于买了个毛坯房，受让方只是业主，可以自己装修、安装家具，但不能改变楼房结构，因此自主可控程度较低。

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　　与此同时，获得AMD技术授权，也让海光信息付出了不小的代价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据海光信息招股书披露，2018年至2021上半年，该公司向AMD支付了超过7亿元的IP授权费用，而该公司同一时期创造的总营收也仅约20亿元，净利润更是为负。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)