为何牧原股份养猪这么优秀？

　　生猪行业是一个典型的周期行业，按道理来说行业内公司的业绩也会随着猪周期上下波动。然而有一家猪企神奇地穿越了周期，在猪肉价格持续低位的背景下，取得了超百亿的利润。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　日前，牧原股份(行情002714,诊股)发布2022年度业绩预告，预计去年实现营业收入为1220.00亿元-1270.00亿元，上年同期为788.90亿元。 预计去年实现归母净利润为120.00亿元-140.00亿元，比上年同期增长73.82%-102.79%，上年同期为盈利69.04亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时，行业内排行老二老三的公司却在生死线挣扎，正邦科技(行情002157,诊股)面临着退市风险，新希望(行情000876,诊股)集团仍在收缩亏损过“紧日子”.......同样是养猪的，为何牧原股份这么优秀？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　牧原股份的成功并不是偶然

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　牧原集团成立于1992年，是一家集生猪养殖、屠宰等工序的全产业链公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　牧原的核心竞争力很简单，最重要的部分是成本优势，成本优势主要来源于以下几个方面： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1） 采购原材料及饲料配方优势，通过采购优势和配方调整降低整体养殖成本； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2） 育种上的优势，公司母猪的 PSY水平已升至26，处于行业领先地位，并有望持续提升；

　　3） 自繁自养一体化养殖模式：公司标准化、智能化养殖场建设有效降低了疫病感染风险，优化育肥环节的生产效率，未来随着管理优化，养殖效率有望持续提升，2022上半年公司以15.5元/公斤的成本领跑行业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而融资渠道丰富是其第二大优势来源。牧原集团上市以来通过股权融资共计 97.99 亿元，通过债权融资共计 231.5 亿元，公司年筹集资金量也跟随公司扩张计划保持高速增长。同时公司持续加强与银行等各类金融机构合作，保证了资金端的充裕和灵活性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司依靠丰富的融资渠道，在周期底部可以凭借丰富的资金来源度过寒冬，上行周期可以增加融资规模实现高速扩张。目前公司正在筹划GDR发行，从财务稳健角度看，迈出国际化的一步。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与之相反，新希望集团为何在同一行业与牧原股份的利润相差巨大，这或与其发展的饲料业务有很大关系。饲料行业通常采用成本加价法进行定价，饲料原料价格波动也可部分传导到下游养殖环节，缓解原料价格上涨带来的压力。

　　但是随着新希望养殖和家禽养殖业务的增长，原材料价格的上涨会对公司的整体利润产生更大的影响，也就是说，饲料行业相对稳定的利润会因为养殖成本的上升而下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正邦科技也曾想复制牧原融资扩张的模式，结果聪明反被聪明误。2020年6月，正邦科技发行了16亿元可转债后，又发行了75亿元非公开发行A股股票的预案；根据预案内容，公司募集资金75亿，其中28亿元用于生猪养殖，剩余部分用于补充流动资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，猪周期行情当时即将下行，此时大肆举债无疑是一种冒险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据相关数据，2021年1-12月生猪出栏同比增长27.4%；2021年末，生猪存栏量增长10.5%，能繁母猪存栏量增加4.0%。全国范围内的生猪产能迅速增加，价格随之大幅下跌。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，正邦科技的业绩也出现了大幅下滑。2021年净利润为-188.19亿元，同比下降427.62%，2022年净利润预告仍亏损超百亿，是上市以来亏损最大的龙头企业。随着2023年的到来，正邦科技的资金链越来越紧张。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　牧原股份在聚焦主业、适时扩张、保持优势的战略下已经构建起了行业难以超过的护城河，如今业绩扭亏一枝独秀也是水到渠成的事。

　　02 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年或将迎来真正的猪周期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年将出现本轮大型猪周期的第三次“亏损底”。

　　国内能繁母猪存栏量持续回升至11月4388万头，由2022年4月的4177万头持续回升至107%。再考虑到2022年5月以后高效率母猪补栏可能导致母猪结构优化，整体生产性能提高。从近期生猪价格的“旺季不旺”及回调趋势看，国内生猪养殖行业已开始再次触底。

　　回顾2013-2015年周期的底部（2018-2019年是非洲猪瘟导致产能淘汰，无法比较），2015年的亏损幅度明显小于2014年，但2015年的产能减少幅度并不亚于2014年；同时，尽管2015年的亏损情况接近2013年，但2015年能繁母猪产能去化幅度明显大于2013年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)