千亿成飞“借道上市”预案如期发布，估值未定部分资产拟不注入，机构热议军工资产注册制上市

　　军工板块迎来重磅，千亿巨头成飞集团借道中航电测(行情300114,诊股)（300114.SZ）上市预案昨晚如期发布。中航电测将于2日复牌交易。

　　根据中航电测披露的发行股份购买资产暨关联交易预案（简称“重组预案”），本次交易方案为上市公司拟通过发行股份方式购买中国航空工业集团（简称“中航工业集团”）持有的航空工业成飞100%股权，本次交易不涉及募集配套资金。因标的资产的审计、评估工作尚未完成，成飞100%股权的预估值及拟定价尚未确定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　同时，由于本次交易并未导致中航电测实控人变更，因而不构成“重组上市”（即俗称借壳），成飞集团系由中航电测平台实现借道上市。对照中航沈飞(行情600760,诊股)业务规模及营收水平，有机构预测，成飞实现借道上市后的总市值有望跻身创业板TOP5。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这次，只停牌了10个交易日 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此番系中航工业集团时隔9年多再次启动成飞集团的借道上市。与上次停牌半年方出预案不同，这次中航电测的股东们只等了10个交易日。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据中航电测最新公告，本次交易方案为上市公司拟通过发行股份向中航工业集团购买成飞100%股权，本次交易不涉及募集配套资金。此外，由于截至预案签署日，本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，上述成飞股权的预估值及拟定价尚未确定。股份发行价格方面，据公告，最终确定为8.39元/股，即发行价格不低于市场参考价的80%。停牌前，中航电测股价报收于10.58元/股。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　预案还介绍了成飞的具体情况，其由中航工业集团100%持股。主要财务数据方面，由于标的公司（成飞）部分资产拟不纳入本次重组范围，标的公司将对该等资产进行剥离。剥离后本次交易标的具体范围及相应财务数据将在重组报告书中予以披露。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　简单回溯，早在2013年12月下旬，中航工业集团旗下另一上市公司成飞集成(行情002190,诊股)曾宣布停牌筹划重大事项。至2014年5月，成飞集成复牌并披露重组预案，当时这一百亿级规模的重组拟将沈飞、成飞打包注入成飞集成，使之成为中航工业集团战斗机板块核心上市平台。复牌后，成飞集成股价一路高飞，两个月累计大涨超三倍。但当年11月，国防科工局否决了沈飞、成飞注入成飞集成事项，表示“按照该方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组。”在该次重组被终止后，沈飞于2016年12月启动注入中航黑豹（现已更名中航沈飞）。

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　　根据2014年时成飞集成重组草案，成飞集团2013年营收91亿元，净利润为3.8亿元，当时的评估价值为71.9亿元。而根据中航系上市公司此前公告，截至2021年末，成飞集团总资产达1511.8亿元，所有者权益为127.17亿元，2021年度营收达567.33亿元。天风证券(行情601162,诊股)曾预测，成飞集团2023年净利润预计将达到40亿元左右，上市后市值将达到2000亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本次重组，中航电测公告就“交易背景”提到：“当前，我国面临的国际环境中各种风险挑战日益增多，在国际政治经济形势复杂、军事压力持续升高的背景下，我国国防军队建设进入了攻坚克难的关键阶段。”

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　　注册制为军工资产证券化“加油”

　　昨日晚间，全面注册制改革落地的消息“刷屏”，成为市场最热话题。在优质军工资产证券化方面，注册制改革亦是重要推手之一。中航证券研究所副所长、军工行业首席分析师张超告诉财联社记者：自2019年科创板试点注册制、2020年创业板实施注册制后，作为关键核心技术（突破）的承载体，军工行业企业在融资上市方面是充分受益的。因为注册制这一相对高效的模式，确令军工企业上市条件更趋灵活便利，这一点，从军工资产通过IPO直接上市的企业迅速增加也能看出来。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财联社记者注意到，在国防军工板块，2020年以来已有5家军工央企旗下公司IPO，其中4家选择在科创板以注册制上市。此外，本次拟注入成飞的中航电测，亦是中航工业集团旗下目前唯一的创业板上市平台。

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(小编：财神)