恒锋工具重组不达预期拖累净利降27% 五年计提商誉减值过亿再推并购告吹

　　六年前并购的标的业绩不达预期，对恒锋工具(行情300488,诊股)（300488.SZ）业绩继续造成拖累。

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　　2月28日晚间，恒锋工具披露业绩快报。2022年公司实现营业收入5.31亿元，同比增长4.25%；归属于上市公司股东的净利润（净利，下同）为1.12亿元，同比减少27.34%；扣除非经常性损益后的净利（扣非净利，下同）为9852.2万元，同比减少21.62%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江商报记者注意到，对2017年重组并购标的浙江上优刀具有限公司（以下简称“上优刀具”）计提商誉减值准备，是造成恒锋工具业绩下滑的主要原因。

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　　2017年上优刀具并表后，恒锋工具账面形成1.28亿元商誉。但上优刀具连续三年未完成业绩承诺，2017年至2020年，恒锋工具累计计提商誉减值准备8397.69万元。截至2022年9月末，此笔并购仍存在4430.82万元的商誉。此次恒锋工具拟继续计提商誉减值准备约2000万元至2800万元，包括此次在内恒锋工具累计计提商誉减值准备金额已经过亿。

　　除此之外，近年来随着原材料上涨的因素影响，恒锋工具业绩增长压力加大。为了增强盈利能力，提升竞争优势，2022年年初，恒锋工具拟并购成都新成量工具有限公司（以下简称“成都新成量”）51%—70%的股权。不过，虽然筹划了一年，但此单并购还是在今年年初告吹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　并购标的业绩持续不达预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　受商誉减值拖累，恒锋工具再次增收不增利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩快报显示，2022年恒锋工具实现营业收入5.31亿元，同比增长4.25%；净利为1.12亿元，同比减少27.34%；扣非净利为9852.2万元，同比减少21.62%。

　　对于去年业绩下滑，恒锋工具解释称，报告期内，结合上优刀具业务实际经营情况，基于谨慎性原则，公司对并购上优刀具时产生的商誉进行了减值测试，公司初步判断存在需要计提商誉减值准备的迹象，预计需计提商誉减值准备约2000万元—2800万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江商报记者注意到，上优刀具为恒锋工具于2017年收购而来。上优刀具在该次交易中的整体估值约为1.94亿元，较其账面净资产3904.32万元增值1.55亿元，增值率为396.89%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　最终，恒锋工具以发行股份的方式支付1.4亿元，以现金的方式支付5380万元。由于此笔交易为高溢价收购，因此交易完成后，上优刀具成为恒锋工具的全资子公司，恒锋工具账面新增1.28亿元商誉。

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　　值得关注的是，在上述高溢价收购中，交易对手方做出业绩承诺，即上优刀具2017年至2019年的扣非归母净利分别不低于1850万元、2300万元、2625万元。然而，收购完成首年上优刀具就没有完成业绩承诺，且2017年至2019年，上优刀具分别实现扣非归母净利1511.89万元、1255.26万元、2277.68万元，无一年达到承诺业绩。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　基于此，2017年开始恒锋工具就为此笔收购产生的商誉计提减值准备。2017年至2020年，恒锋工具累计计提商誉减值准备8397.69万元。2021年，恒锋工具未对上优刀具计提商誉减值准备。

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　　中报显示，2022年上半年，上优刀具实现营业收入5394.93万元、净利881.45万元，同比分别减少约6%、24%。截至2022年9月末，此笔并购仍存在4430.82万元的商誉。这就意味着，即便2022年中恒锋刀具继续计提商誉减值准备，累计计提金额过亿，但并未计提完毕，未来仍存在继续计提而影响业绩的可能。

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　　原材料涨价核心产品毛利率承压

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　　作为机床刀具行业上市公司，恒锋工具于2015年登陆资本市场。近几年来，公司业绩呈起伏波动趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据显示，上市首年，恒锋工具业绩增长乏力，当期公司实现营业收入1.84亿元、净利6801.9万元，同比变动6.14%、-0.02%。次年恒锋刀具业绩止跌回升，且上优刀具的并表对于恒锋刀具的业绩也起到增厚作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，随着上优刀具业绩不及预期，2017年至2021年，恒锋工具分别实现营业收入3.24亿元、3.63亿元、3.52亿元、3.87亿元、5.09亿元，同比变动54.94%、11.87%、-2.99%、10.1%、31.53%；净利9605.27万元、6925.21万元、1.29亿元、8270.42万元、1.55亿元，同比变动28.69%、-27.9%、86.22%、-35.87%、87%。

　　据恒锋工具介绍，公司的产品主要包括精密复杂刃量具和精密高效刀具两大类，而精密刀具是高端装备制造业终端关键部件，俗称工业的“牙齿”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江商报记者注意到，高速钢、合金工具钢是恒锋工具的主要原材料。但随着主要材料价格的上涨，恒锋工具控制成本的难度增加，公司的利润空间被压缩。

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　　2022年上半年，恒锋工具的核心产品中，精密复杂刃量具和精密高效刀具分别实现营业收入1.81亿元、0.32亿元，同比增长18.2%、11.74%，但毛利率52.59%、11.08%，同比分别减少1.44、6.97个百分点。

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　　此次恒锋工具也在业绩快报中披露，公司剔除计提商誉减值准备及非经常性损益对净利的影响，2022年实现净利比上年同期下降约3%。

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(小编：财神)