中顺洁柔净利润暴跌四成：高管大面积离职，扩产能“治标不治本”？

　　生活用纸一大龙头中顺洁柔(行情002511,诊股)（002511.SZ）近日发布了2022年业绩快报，在原材料及市场疲弱两端“夹击”下，致使公司净利润下滑近四成。

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　　另一方面，不满足当前“现状”的中顺洁柔宣布项目即将进行投产，产能提升能否改善盈利能力？又或是“治标不治本”？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　价格连提，业绩连跌 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“中顺洁柔”）成立于1999年，是全国最大的专业生产生活用纸系列产品的企业之一，目前拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大主力品牌；产品涵盖卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等。

　　2023年2月27日，中顺洁柔发布了2022年业绩快报。经内部审计部门审计，初步核算，中顺洁柔2022年实现营收85.70亿元，同比下降6.34%；实现归属于上市公司股东净利润3.52亿元，同比下降39.43%；实现扣非归属于上市公司股东净利润3.22亿元，同比下降43.24%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（中顺洁柔2022年业绩快报） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　有关经营业绩说明中，中顺洁柔提到：“2022年度受原材料价格上涨、市场竞争日益加剧以及消费疲软等因素影响，公司面临巨大压力和挑战。面对严峻形势，公司管理层积极应对，通过产品提价、优化品类结构、调整渠道结构以及降本增效等有力措施，一定程度上缓和经营压力，使公司保持有竞争力的毛利水平。”

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　　涨价是中顺洁柔与同行应对成本上涨的主要措施。2021年10月29日，中顺洁柔发布调价函：近期因原材料价格持续上涨，导致公司生产成木和运营成本不断增加，为保证公司持续向客户提供稳定、高质量产品及服务，经公司研究决定：公司拟将中顺洁柔旗下产品自2022年1月1日起进行价格调整，具体调整产品及价格将以公司负责业务近期送达的正式文件为准。

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　　即在2022年一开年就将会全面步入新价格阶段，中顺洁柔也曾在业绩会上表示：“目前公司绝大多数产品已实施提价，2022年一季度的涨价策略在稳步推进中。”

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　　但一季度的提价并未带来利润方面“回血”。2022年一季报显示，2022年一季度中顺洁柔营收为18.84亿，同比下滑10.36%；归母净利润1.33亿，同比下滑50.82%，扣非净利润1.27亿，同比下滑52.50%。

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　　（2022年一季度报）

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　　细究各个季度来看，就已彰显了2022年整体下滑趋势。半中，中顺洁柔披露：实现营收43.68亿，同比增长2.82%；净利润为2.28亿，同比下滑44.09%。三季报中，中顺洁柔披露：三季度实现营收17.46亿，同比下滑13.86%，净利润0.47亿，同比下滑39.34%。

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　　在2022年10月底披露的公司投资者关系活动记录表中，中顺洁柔也曾回复：“由于公司坚定地执行产品提价策略，短期内销售受到一定影响，是第三季度营收下滑的主要原因之一。”但中顺洁柔仍将坚定地执行产品提价策略以提升综合吨售价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　某快消类专家表示：“事实上生活用纸行业并无太大的不可替代性，各品牌之间竞争十分激烈，而消费者往往都是对价格十分敏感的，在价格差异下，必然会选择对自己更有‘利’的品牌。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　广科咨询首席策略师沈萌向《港湾商业观察》表示：“消费下滑对于消费品需求会存在抑制作用，而家庭用纸产品已经是收益率不断降低的成熟行业，需求不振对业绩的影响程度很大。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　二级市场方面，中顺洁柔似乎也不被看好，自2022年至今年3月7日，公司股价跌幅为27.47%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02

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　　扩产能无法改变的行业性问题 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盘古智库高级研究员江瀚向《港湾商业观察》表示：“中顺洁柔当前的问题是中观竞争和宏观环境所共同影响结合的。市场竞争日趋激烈，疫情及消费，原料价格上涨等等因素与其业绩关联密不可分。”

　　在2022、2021年业绩变动说明中，中顺洁柔均提及了原材料价格上涨带来的影响。中顺洁柔生产用主要原材料为纸浆，生产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。因此其面临着纸浆价格大幅度波动的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)