净利连降两年！抛开食用油，金龙鱼还有啥机会？| 公司汇

　　“油茅”颓势还将持续到何时？

　　益海嘉里金龙鱼(行情300999,诊股)粮油食品股份有限公司（下称金龙鱼，300999.SZ）发布业绩快报显示，2022年该公司依然增收不增利，实现营收同比增长13.8%至2574.85亿元；同期归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）仅有30.11亿元，同比下降27.1%。

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　　《投资时报》研究员注意到，这是金龙鱼连续第二年呈现增收不增利趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资本市场方面，金龙鱼表现同样不够理想，截至3月10日收盘，该公司每股仅报收于44元，与两年前曾触及的145.43元/股高点相比，已跌超六成，公司总市值跌至2395.8亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近年来，除了聚焦主业，金龙鱼在拓展新领域上花费了不少心思，如布局调味品、进军预制菜领域。不过时至目前，该公司仍未寻到能撑起业绩的第二增长曲线，在前述两个领域内，竞争都较为激烈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尤其是预制菜赛道，据艾媒数据统计，2022年中国预制菜产值超过4000亿元，并预计4年后有望冲破万亿元规模。这引来多家企业跨界布局，资本涌入，成为市场里的“香饽饽”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　那么未来，金龙鱼能否在上述赛道闯出一条创新路，扛起业绩增长重任？对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

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　　上下游市场承压

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　　对于净利持续下行，金龙鱼阐述了两方面原因。其一，在全球通胀等大环境影响下，公司主要原料成本同比大幅上涨；其二，受疫情反复冲击，国内经济疲软、消费不振，需求量有所减少。即使是销量增长、上调产品价格，都无法完全覆盖同期成本涨幅。

　　据了解，金龙鱼主要产品包括厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类，无论是贡献的收入，还是产生的原料成本，都占据该公司各期总值较大比重，若原料价格发生较大波动，对于该公司盈利水平将会造成不小冲击。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而金龙鱼原材料中大豆、棕榈油主要来自境外，这增加了原材料价格波动风险。受贸易摩擦、疫情冲击、全球通胀等因素影响，近几年，金龙鱼原材料价格持续攀升。2022年上半年，其主要产品大豆及加工品、棕榈及月桂酸油采购单价已分别涨至5369元/吨和8118元/吨。相较于2020年价格，每吨涨超两千至三千元；而其他产品如水稻、小麦等，同期价格也是只增未降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事实上，针对成本持续承压，金龙鱼尝试通过上调产品价格平抑影响，可惜收效不及预期。在疫情冲击、经济低迷背景下，该公司下游市场需求疲软，再加上相关部门对民生行业价格的关注与干预，能够提价的幅度极为有限，难以覆盖成本涨幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，处于中游的金龙鱼，正在被上下游市场同时“挤压”，处境难言乐观。

　　金龙鱼近年来归母净利润及同比变化情况（亿元、%） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：公司财报 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　发力调味品效果如何？

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　　有分析提出，寻找业绩新增量，或能助力金龙鱼扭转当前低迷局势。对此，《投资时报》研究员梳理公司历年经营情况注意到，早在2015年时，金龙鱼就踏上调味品布局之路，多年来通过引入酱油品牌、投资成立食品工业企业、收购相关领域公司切入调味品赛道。

　　天眼查信息显示，2021年，金龙鱼又投资原广东广味源食品有限公司（经营范围涉及调味品）。同年6月，这家公司更名为“金龙鱼金厨（广东）调味食品有限公司”，同时股东名单里新增了金龙鱼的身影。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，这条路并不好走。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一方面，金龙鱼“食用油”生产销售商形象深入人心。提起金龙鱼，很少有消费者能联想到调味品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另一方面，调味品行业的龙头企业，营收规模虽不及金龙鱼，但市场占比及盈利情况已经占据优势与主动。如海天味业(行情603288,诊股)（603288.SH），2022年上半年实现营收135.32亿元，虽不及金龙鱼同期千亿元规模，但海天味业当前归母净利润达33.93亿元，同比增1.21%，超过金龙鱼2022年全年利润。

　　又如梅花生物(行情600873,诊股)（600873.SH），营收规模从2020年170.50亿元增至2022年的279.37亿元后，归母净利润则从2020年的不足10亿元，一路增至2022年的44.06亿元，是金龙鱼同年利润的约1.46倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，在金龙鱼财报中，有关调味品的经营状况，尚未单独列示说明。

　　预制菜成“香饽饽”

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(小编：财神)