股价低迷、屡陷“爆炸门”，老板电器危矣？

　　自2023年3月以来，厨房电器品牌老板电器(行情002508,诊股)频繁陷入负面舆论的漩涡。

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　　比如有消费者投诉称，其购买的老板消毒柜存在“异味泄漏”“做工粗糙”等情况。据悉，该款老板消毒柜的面板上下不平（与主柜体存在明显缝隙），而且在工作时还会传出极难闻的臭味以及喷出热气。对此，老板电器一直敷衍了事，直至媒体介入后才进行了上门换货和补偿。<？XML:NAMESPACE PREFIX = "O" />

　　还有消费者投诉称，其购买的老板嵌入式洗碗机在使用后接连出现问题，先是因为漏水导致跳闸，后是洗碗机在工作时不断出现错误代码，在被检修了6次之后，最终不得不以折价一半的代价退货退款。

　　无独有偶，3月初，有消费者称购买了不足半年的老板燃气灶的面板突然自爆，而问题出现后，当地老板电器销售网点的负责人态度非常嚣张，一直在逃避问题，并且承诺的现金补偿一直未兑现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　成立于1979年的老板电器，至今已有44年的发展历史，在国内厨电行业可谓“高龄”，一直以来，老板电器在业内几乎扮演着霸主的角色。根据奥维云网数据，老板电器主营产品吸油烟机、燃气灶、嵌入式一体机、嵌入式电蒸箱等，在线上与线下零售额均连续多年稳坐国内前五名的席位，更有多项数据拔得头筹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而作为头部厨电企业，老板电器却频频出现质量问题，甚至不惜与消费者对簿公堂，借着房地产的东风，老板电器究竟还能飞多久？股价持续低迷，资本市场对老板电器的担忧是什么？未来老板电器还能否重返辉煌？

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　　01.老板电器正遭遇瓶颈期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　老板电器曾有过十分辉煌的时刻。根据历年财报，2010年至2020年，老板电器的总营收从12.32亿元增长至81.29亿元，涨幅达560%；归母净利润从1.34亿元增长到16.61亿元，涨幅高达1140%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2021年是老板电器最重要的转折点。根据财报，老板电器在2021年的总营收为101.48亿元，同比增长24.84%；综合毛利率为52.35%，同比下降3.81个百分点；归母净利润为13.32亿元，同比下降19.66%，同时也是老板电器自2010年11月上市以来，首次出现净利润下滑的情况。

　　财报披露后不久，老板电器发布了《关于计提坏账准备的公告》，公告显示，老板电器应收款单项计提坏账金额约为7.78亿元，将等额减少2021年约7.78亿元的净利润，其中恒大集团约为6.6亿元，其他客户的坏账增加至近9500万元。

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　　值得一提的是，恒大集团约6.6亿元的应收款单项计提坏账金额相当于老板电器2021年净利润的49.55%，可见恒大集团对其影响之深。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事实上，直至2022年第三季度，老板电器仍然没能恢复元气。财报显示，2022年前三季度，老板电器的总营收为72.36亿元，同比增长2.35%；归母净利润为12.34亿元，同比下降8.11%，增收不增利的情况依旧存在。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，老板电器的应收账款也在不断走高。2022年上半年，老板电器的应收账款为16.40亿元，同比上涨66.02%，而到了第三季度末，该数字已经环比增加14.39%至18.76亿元，整体情况不容乐观。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　祸不单行的是，老板电器的产品盈利能力也出现了下滑。吸油烟机和燃气灶是老板电器的拳头产品兼主要收入来源，两者收入合计占老板电器总营收的七成左右。2022年上半年，老板电器吸油烟和燃气灶的毛利率分别为50.61%和54.40%，同比分别下降了7.59个百分点和6.24个百分点，而拳头产品的毛利率走低，导致老板电器综合毛利率同比下降了7.03个百分点至48.93%，较2021年存在进一步恶化的趋势。

　　老板电器的经营业绩一言难尽，大致有两个层面的原因：一是厨电行业整体低迷，奥维云网数据显示，2022年上半年，中国厨电市场整体规模453亿元，同比下滑1.7%；其中传统厨电（烟灶消）零售额仅242亿元，同比下滑8.4%，市场已趋近严重饱和；二是老板电器等头部厨电企业积极扩充品类进军集成灶、冰箱等市场，但此类产品目前还处于投入期，难挑大梁，而且远没有达到规模性的回报阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02.荣也房地产，败也房地产 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为房地产产业链上的一环，老板电器在过去数年间享受到了极大的发展红利，并且多次获得过头部房企产企业颁出的“优秀供应商”、“卓越战略合作伙伴”等称号。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2019年年底，老板电器曾在《中国房地产精装修厨电行业白皮书》中表示，与恒大集团、碧桂园、万科集团、保利集团等超过85%的百强房地产客户达成战略合作，其厨电产品在工程渠道市场份额连续五年稳居市场第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　老板电器的工程渠道即与房企产企业进行合作，根据历年财报，老板电器的工程渠道收入占比从2016年的6%左右提升至2020年的23%。

(小编：财神)