片仔癀疯了

　　5月4日，中证中药指数一度刷新了2015年以来的新高。 具体到个股来看，非常之疯狂，同仁堂(行情600085,诊股)创下历史新高。 达仁堂(行情600329,诊股)也连创新高，较去年4月低位持续大涨超170%，惊诧众人。

　　而片仔癀(行情600436,诊股)作为中药板块中估值较高、市值最大的龙头，股价却与整个行业表现背道而驰。截止5月5日收盘，现价较1月31日回撤超过15%，较历史峰值回撤42%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　市场对于片仔癀悲观之余，很快却迎来了一个重磅级消息——提价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　据公告显示，鉴于公司片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如何看待片仔癀这一涨价举措呢？

　　片仔癀2003年上市以来，一共提价了13次。其中，2005年提价2次，2007年提价2次，2010年提价1次，2011年提价2次，2012年提价2次，2016年提价1次，2017年提价1次，2020年提价1次。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　综合来看，本轮零售端提价幅度高达28.8%，是过去历次提价幅度最高的。这还只是零售价，出厂价提了更多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　由于过去片仔癀并没有详细公布出厂价，只能通过推算得出。在本轮提价之前，券商给出了不同的出厂价估算值。其中，西南证券(行情600369,诊股)为390元，国盛证券为410元，华安证券(行情600909,诊股)为430元。我们取一个中间值——410元来进行计算。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　那么，这意味着片仔癀本轮出厂价提价幅度高达41.5%，远超零售端的提价幅度。这对业绩的提振是非常明显的。

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　　为什么提价这么高？

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　　片仔癀自己也说了，主要是原料及人工成本上涨。其实，人工成本基本可以忽略不计，因为片仔癀销量上来之后，每粒平均直接人工成本反而是呈现下降趋势。

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　　原料大涨是真。之前有券商进行过测算，2019年片仔癀肝病用药产品的成本费用率为18%，在成本中92%来源于原材料。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天然麝香和牛黄一共占原材料的比重达到了90%。一锭3g的片仔癀的四项原材料成本合计为73元/g，占比约为18%，其中天然麝香成本为31元/锭，占原材料的比重为43%，牛黄的成本约为34.5元/g，占原材料的比重为47%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　疫情三年、中医药政策频频出台、民众对祖国医学越发信任的大背景下，国内外对于中药的需求大增，导致供给出现了较为明显的失衡，尤其是名贵中药材，可以用价格飞涨来形容。

　　据康美中药网数据显示，最新牛黄价格高达80万元/kg，即800元/g，较3月20日上涨15万元/kg，较年初上涨22万元/kg。如果跟2019年相比，牛黄上涨570元/g，涨幅达到248%。如果按照每粒需要0.15G来计算，这部分成本将高达到120元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　由于天然麝香属于国家严格管控且限量供应的中药品种，价格并不随行就市。据药通网，目前天然麝香价格为450元/g，较2019年的350元/g上涨了28.6%。如果按照0.09g来计算，这部分成本将达到40.5元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三七和蛇胆成本占比较低，忽略不算。这样一来，目前每一粒片仔癀原材料成本将达到167.28元，较2019年上涨了94.5元。上面只是粗略进行了计算，可能会偏高一些。因为片仔癀还有较大量库存，成本可以平摊一些下来。不过，2020年1月片仔癀出厂价提了40元，这一次直接提了170元，完全覆盖掉原材料上涨的压力。

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　　很显然，片仔癀提价不仅仅被动提价，还有一个重要逻辑就是企业主动行为，为业绩保持较好增长留下空间。

　　当然，片仔癀这一次大幅提价，也有较大概率是把接下来1-2年原材料继续大涨给提前囊括进去了。尤其是牛黄价格将中长期上涨。不仅片仔癀、安宫牛黄丸，还有大量中高端品牌中药都要用到它，而它的供给却遇到了很大的麻烦。

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(小编：财神)