片仔癀净利率超50%仍抛出史上最大幅涨价 营收净利时隔7年双失速股价跌逾四成

　　时隔三年，有着“药茅”之称 的片仔癀(行情600436,诊股)（600436.SH）再次启用涨价大招。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5月5日晚间，片仔癀发布主导产品价格调整公告，片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，原因是，主要原料及人工成本上涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　片仔癀前一次提价是2020年。西南证券(行情600369,诊股)研报显示，2004年至2020年，片仔癀已经19次提价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　长江商报记者发现，尽管片仔癀声称其片仔癀产品成本上涨，但其净利率仍然超过50%。

　　片仔癀史上最大规模涨价的背后，是片仔癀经营业绩大幅失速。2022年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）24.72亿元，同比仅增长1.66%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大幅度涨价，片仔癀能达到预期吗？是否会重蹈A股公司东阿阿胶(行情000423,诊股)涨价的覆辙？

　　史上最大规模涨价

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　片仔癀主导产品迎来了史上最大幅度涨价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据公告，从自公告之日起，片仔癀主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从 590 元/粒上调到 760 元/粒，供应价格相应上调约 170 元/粒；海外市场供应价格相应上调约 35 美元/粒。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　西南证券研报指出，在此次提价之前，从片仔癀上市以来，已经持续进行了19次提价（包括内销和外销）。其中，国内零售价一共提价9次，从325元的零售价提升到了590元，提升81.54%。出口零售价一共提价10次，从14.5美元提升到了51.8美元，提升幅度为257%。从出厂价来看，根据公告推测，从2004年以来一共提了10次，从125元提升到了390元，提升幅度为212%。

　　根据西南证券研报，2004年至2020年，片仔癀经历了三次提价周期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一波提价周期从2005年持续到2008年，主要原因是，核心原料麝香首次被国家林业局管控，含有天然麝香药品瞬间成为市场稀缺品，量价持续走高。2005年出厂价和零售价均提升5元，出厂价提升幅度为3.8%。当年，公司营业收入同比增长65.22%，净利润同比增长106.82%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2007年，再次受原材料价格上升影响，片仔癀国内零售价提升30元，出口提升6美元，2008年，公司营业收入增长9.56%，净利润增长47.99%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2011年至2014年是第二波提价周期。国内零售价2011年和2012年分别提升60元和20元，2011—2014年出口价分别提升3.5美元、6美元、6美元和3美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2011年至2014年，虽然密集提价，但对片仔癀的经营业绩影响有限。这四年，公司实现的净利润同比增速分别为31.29%、36.75%、23.31%和2.11%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第三波提价周期是2016年至2020年。2016—2017年开始，终端零售价分别提升40元、30元。2017年，出口价提升3美元。2020年开始，国内市场零售价格将从 530 元/粒上调到 590 元/粒，提升60元，出厂价提升40元，出口价提升5.80 美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从提价效果来看，2017年，公司营业收入同比增长60.85%、净利润同比增长50.53%，提价效果明显。2015年开始，片仔癀开设体验店，实现全国渠道布局与品牌的跨地域推广，借助渠道扩展优势，提价放量带动业绩高速增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2020年，公司营业收入、净利润同比增长13.78%、21.62%，与2019年的增速变化不大，这说明提价并无明显效果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　片仔癀启动新一轮提价，终端零售价、出厂价均上涨170元，提价幅度为28.81%，出口价提价35美元，这一次提价超过此前三次提价之和，是公司有史以来最大规模提价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　化妆品业务下滑拖累净利失速 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　片仔癀的主导产品为何要大规模提价？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据片仔癀的解释，是因为主要原料及人工成本上涨。市场的质疑是，主要原料及人工成本涨幅究竟有多大，本次提价幅度是否与成本上涨幅度相符，是否存在过度提价行为？

　　2022年，片仔癀实现的营业收入、净利润分别为86.94亿元、24.72亿元，同比增长8.38%、1.66%，营业收入和净利润同比增速均大幅失速至个位数。

　　从单季度业绩看，去年一、二、三、四季度，公司实现的营业收入分别为23.48亿元、20.74亿元、21.93亿元、20.78亿元，同比变动17.30%、12.32%、-3.08%、8.81%。同期的净利润分别为6.89亿元、6.25亿元、7.38亿元、4.20亿元，同比变动21.93%、13.66%、-17.64%、-0.14%。单季度营业收入、净利润同比下降，这还是公司上市以来的首次。四季度，经营业绩略有好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　营业收入、净利润双双同时以个位数增长，上一次是2014年。

(小编：财神)