更名一周年，最高跌近50%，隆基绿能怎么了？

　　在A股五千多家上市公司里，名称带“绿”的有17家，去年涨得动只有6家。跌得最多的，实属去年5月更名的隆基绿能(行情601012,诊股)，从去年更名至今，累计跌了3成多，如果从去年高位算起，复权跌幅甚至接近了5成。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为光伏龙头企业，隆基改名“绿能”，是承载着企业坚定绿色能源发展道路的愿景。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但看一眼脚下的路，行业预期增速换挡，产能过剩带来竞争格局恶化随着去年8月高点的回调逐渐price in，各环节都是如此。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一年里，竞争船票的企业相继涌现，硅片的中环，组件的晶科、晶澳、天合等虎视眈眈，用凶猛的扩产和新电池布局来争夺市场空间。相对来说，隆基更像一头狮王在对一群年轻力壮的狼群，守护领地似乎有些力不从心。

　　过去几个季度的财务表现似乎也在说明，隆基的成本优势正逐渐被磨平，在接下来的内卷竞争中，它该如何应对？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一门技术打天下的时代已过去 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　现代营销学之父菲利普·科特勒说过，质量决定产品，而品牌决定价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　好的品牌就是公司最重要的资产，是企业长期存续的核心竞争力，往往于市场快速增长的阶段形成认知。

　　光伏行业也遵循着一样的规矩，终端组件对应着不同的应用场景，比如地面电站，屋顶光伏，渔光互补等等，不同场景的消费属性让品牌价值得以延伸。

　　2022年，国内新增装机87.4GW，其中分布式光伏新增装机量达到51.1GW，连续两年占比超过50%。

　　隆基的设想是，随着产业发展成熟，需要不同技术路线的产品去满足不同细分市场的需求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　打破制造业千篇一律的刻板印象，提供差异化的服务价值，是隆基应对高速增长的分布式光伏市场建立的商业定位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　效率已经到达峰值的P型电池显然无法帮助实现这一定位。在N型电池路线上，原本不擅于电池创新的隆基意外地选择开辟HPBC这条路线，为此研发了3年，耗资数十亿。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　效果是值得肯定的。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　隆基去年发布的基于HPBC技术的全新组件Hi-MO6，效率达到了26.81%，打破已知的晶硅太阳能(行情000591,诊股)电池效率纪录。今年3月份宣布年产29GW的HPBC电池全面投产，同时还启动了30GW的TOPCon电池项目，预计今年8月份投产。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　外界之所以对隆基坚持HPBC路线保有一定的期待，因为从多晶到单晶硅片时代，都是隆基在主导应用变革，加上行业领先的技术和资金实力，能够在技术上迅速抢占份额。

　　但无奈还是太慢。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在另一边，从去年开始，其他一体化厂商扩大了对TOPCon电池的投资，设备条件和降本空间已经趋于成熟。扩产动作最快的晶科，到年底产能可达到48.6GW。根据预测，今年TOPCon的市占率将从7%迅速提升至20%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此前隆基面对大干快上的TOPCon显得云淡风轻，现在又火急火燎地扩产，让人有些看不懂了。

　　仔细一想，可能有两点原因，一是下游TOPCon导入情况良好，客户有需求，为了弥补产能做出了一些调整。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二是HPBC一季度的投产情况不达预期，尽管公司比较自信，说欧洲客户抱怨产品太慢，暂时看不到销售成绩，对于一年的出货量占比，公司只是给出了15%-20%的指引。

　　既然不能快速上HPBC，只能回过头做相对成熟的TOPCon，但再卷俨然慢一拍了。股价的持续回调，恰恰反映了市场对隆基战略执行结果感到失望。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　光伏是个越越来越内卷的行业，即使新电池技术苗头刚起，抢先扩大规模只会带来暂时性的领先地位，在同质化竞争里最后发挥关键作用的依然还是成本优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　隆基一贯的调性是“踏实稳健”，技术不成熟，就不会大量扩产。相比之下，当前行业增速依旧强劲，市场更加偏好扩张更凶、盈利更快的企业，以他们的标准，隆基的“进击态度”是差强人意的。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业绩失速，优势流失

　　上个月，光伏企业纷纷公布年度业绩，从绝对值看，隆基和通威是行业最大体量的两家公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)