优化融资安排 做“加减法”非按“暂停键”

　　阶段性收紧IPO节奏、关注大额再融资必要性、适当限制破发破净亏损公司再融资……当前，“加强一二级市场的逆周期调节”正加快转变为实际行动，围绕合理把握IPO、再融资节奏作出的6项最新安排即是体现。

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　　市场人士认为，此次调整做的是“加减法”，不是按“暂停键”，不会一停了事。达成投融资动态平衡，需从一二级市场综合施策、协同发力，一揽子政策安排正加快落地，未来有望逐步显现综合效应。

　　减轻供给侧压力

　　稳经济，宏观政策逆周期调节在全面加力；稳市场，一二级市场逆周期调节正努力作为。当前形势下，优化IPO、再融资监管安排，回应了市场关切，正是资本市场加大逆周期调节的重要体现，有助于促进投融资两端动态平衡。

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　　历史经验表明，在市场表现偏弱时期，IPO、再融资节奏放缓一定程度上有助于改善资金面状况，提振投资情绪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华泰证券策略首席分析师王以等机构人士表示，现阶段优化IPO、再融资监管安排，将减轻A股市场供给侧压力，促进供求力量恢复平衡。

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　　“今年以来，A股IPO规模约3000亿元，再融资规模约5200亿元。”中金公司研究部董事总经理、首席国内策略分析师李求索说，当前合理调整股权融资节奏，减轻IPO和再融资对存量资金的“抽水”，对于改善市场资金面状况将起到积极作用。

　　数据变化已直观展现股权融资节奏调整。据Wind数据，8月前两周，A股IPO家数均超过20家，到了8月20日当周降至13家，8月27日当周进一步降至5家；7月，IPO家数为104家，而截至目前，8月以来为59家。有投行人士说，近期IPO和再融资的审核有放缓趋势，对部分行业审核速度放缓尤其明显。

　　此外，考虑到当前市场环境，近期民生银行、中原证券、华鑫股份等上市公司宣布调整再融资计划，涉及定向增发、可转债发行等募资形式。

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　　绝非一停了事 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全面注册制不等于一放了之，优化融资安排也绝非一停了事。业内人士形容，此次调整做的是“加减法”，不是按“暂停键”，IPO、再融资将继续进行，变化主要体现在节奏、规模和结构上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一方面，是“减”不是“停”。虽然IPO节奏放缓，但不会中断，本周仍有新股发行。对此，有专家表示，监管部门明确“根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏”，这已表明此项安排既不是直接暂停IPO，更不会固化为长期政策。

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　　前海开源基金首席经济学家杨德龙说，优化IPO、规范再融资充分考虑了当前市场形势，可在一段时间内减轻资金面压力，有利于促进市场企稳回升。

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　　“没有二级市场稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。”证监会有关负责人表示，证监会始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。

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　　另一方面，不只做“减法”，“加法”也在做。对于再融资，证监会强调“突出扶优限劣”。此外，专门明确“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”。

　　在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，“突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模”“严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资”等安排体现了注册制改革核心要义，即注册制不是“一放了之”，也不会在数量上“大水漫灌”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就对房地产上市公司再融资特别安排，明源地产研究院院长徐颖说，目前房企面临的最大挑战是流动性不足，此举体现了防范化解房地产风险的政策考量，有助于满足房企合理融资需求，促进行业恢复和经济稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　充实市场资金

　　优化IPO、再融资监管安排，是加强一二级市场逆周期调节的重要体现。达成投融资动态平衡，需从一二级市场两方面，及融资端、投资端和交易端综合施策，协同发力。业内人士注意到，近期推出并陆续落地的一揽子政策安排，作出统筹考虑，效果将逐步显现。

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　　着眼于抑制市场“失血”，监管部门不仅对股权融资监管安排作了优化，还对股东减持行为进行规范。在中信建投证券首席策略官陈果看来，这两方面的政策安排，均聚焦当前市场资金面状况，意在减轻供给侧压力，抑制市场“失血”。

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　　李求索表示，从更长期角度看，在IPO、再融资更趋市场化背景下，进一步完善退市制度对于改善市场供需状况、促进优胜劣汰和一二级市场协调发展也很重要。

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(小编：财神)