聚焦难点堵点 措施务实管用 北交所改革试验田赋能中小企业创新勃发

　　在宣布设立北交所两周年之际，迈入规模和功能双提升关键期的北交所迎来重大利好。9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称《意见》），一揽子全面、系统的改革“组合拳”亮相，投资端、融资端、发行端、交易端、生态端五方面改革齐发，力度超市场预期。北交所相关负责人表示，在资本市场全面实行注册制背景下，本次《意见》提出支持北交所发挥新设市场优势，发挥改革试验田作用，体现了对北交所的新期待和新要求。北交所会尽快把《意见》部署要求转化为市场建设成效。

　　站在新阶段新起点，进一步服务国家发展战略，高质量建设北交所的号角已经吹响。多位业内人士表示，在“要活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部署背景下，《意见》发布正逢其时，有助于进一步发挥资本市场服务中小企业创新发展的功能。一方面，有利于支持中小企业和民营经济发展，彰显“两个毫不动摇”，更好服务宏观经济稳增长、稳就业大局；另一方面，有利于强化企业科技创新主体地位，持续培育发展新动能，推动建设现代化产业体系，加快实现高水平科技自立自强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回应关切

　　一揽子改革实招剑指流动性

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　　2021年11月15日，北交所开市运行。近两年来，北交所坚守服务创新型中小企业的市场定位，坚持错位发展、特色发展，初步构建一套契合中小企业创新发展需要的基础制度安排，市场功能稳步发挥，取得了积极成效。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《意见》提出了一揽子市场关切的针对性创新举措（市场称为“北交所深改19条”），尽显改革决心、改革力度及改革温度。北京大学光华管理学院教授刘力表示，本次改革基于北交所市场特色定位，聚焦市场建设重点难点问题，全面考虑了企业、投资者、中介机构等市场主体当前与长远需求，从上市发行、投融两端、生态建设等多角度系统性发力，并剑指市场关注的流动性改善问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，北交所与科创板投资者适当性要求一致，但北交所开户数量为557万，科创板开户数则有近1000万。本次改革在保持适当性资产门槛的基础上，将通过简化权限开通程序的方式，支持科创板投资者直接参与北交所市场，并视后续市场运行情况进一步研究结构性优化投资者适当性管理要求。市场人士预计，《意见》出台后，北交所投资者队伍规模有望增至千万级别，为北交所市场带来增量“活水”。

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　　机构投资者也是本次改革的重要发力点。公募基金方面，目前北交所除11只主题基金和12只指数基金外，已有600余只公募基金产品入市。本次改革将完善基金管理人分类监管评价体系，引导公募基金管理人加大投资北交所力度，支持北交所公募基金产品的注册和创新。私募基金方面，《意见》立足北交所上市公司大多是成长期中小企业的实际，允许私募股权基金通过二级市场增持上市前已持有的北交所股票，有助于引导私募基金更好“投早投小投科技”，同时降低企业在北交所上市后私募股权基金单边卖出带来的二级市场压力。

　　做市商是流动性的重要提供者，是与中小市值股票相匹配的一项交易制度。目前，北交所做市商资质管理参照科创板，符合条件的券商较少。《意见》提出，扩大北交所做市商队伍，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务；同时，健全做市商评价激励机制，丰富做市商库存股来源，降低做市成本。

　　武汉科技大学教授、经济学家董登新表示，改革后北交所上市路径将更加多元，上市成本和等待时间也有望降低，有助于满足不同类型、不同发展阶段创新型中小企业的差异化需求。而好企业“自带流量”，一流的交易所与一流企业相互成就，北交所有望服务更多科技型优质中小企业，成为市场流动性改善的中坚力量。

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　　聚拢各方力量与资源，北交所市场生态建设不断向好。《意见》提到，研究明确资本市场普惠金融执行标准，建立健全考核评价体系，形成支持证券公司深度参与北交所建设的激励约束机制，完善基金管理公司分类评价体系。银河证券相关负责人表示，这有助于推动形成服务中小企业可持续的商业逻辑和盈利机制，充分调动中介机构展业积极性。

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　　坚守定位

　　稳妥有序推进上市公司转板

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　　北交所与新三板坚持一体发展，为中小企业提供了一条“边挂牌、边融资、边发展、边上市”的资本市场发展特色路径。开市以来，北交所龙头撬动效应有效发挥，新三板活力和吸引力明显增强——涌现“挂牌潮”，频现“回头客”。

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(小编：财神)