消费预期增强带动白酒回暖 兔年如何研判投资主线？

　　2023年开年A股迎来开门红，投资者交易情绪回暖。研究机构基于通胀向下游传导的逻辑，看好包含白酒板块的配置机会。

　　瑞银证券表示，白酒板块是今年投资的明确主线。超高端和高端白酒的消费量占比小于2%，渗透率提升空间可观，竞争格局较好，头部品牌受益于人口老龄化、中产阶级数量增加以及品牌优势，预计仍可继续量价齐升。

　　目前，白酒相关个股仍处于估值低位，但行业面临高库存的风险。2022年以来，因缺乏消费场景和开瓶率，社会面库存持续攀高。综合多家券商调研结果来看，2022年年末，白酒行业整体库存水平高于往年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过从积极方面看，当前高端白酒整体库存消化情况相对较好，次高端有所分化，部分酒企正在重点布局消化中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　白酒板块持续活跃

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　　在终端市场逐步回暖之下，资本市场率先动身。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　自今年1月3日首个交易日以来，白酒股至今走势良好。Wind白酒指数从1月3日92223点，上涨至1月16日的104349点，此后仍在高位徘徊。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从资金流向层面来看，根据相关数据显示，主力资金活跃加仓白酒股，五粮液(行情000858,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、舍得酒业(行情600702,诊股)获加仓额度居前，其中五粮液获加仓居于两市首位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　多数券商策略分析师认为，展望后市，春季行情有望逐渐展开。中金公司(行情601995,诊股)指出，消费场景将持续恢复，白酒需求恢复或将是大方向。从复苏路径上看或将“欲扬先抑”，白酒基本面在春节触底后，将呈环比改善趋势；考虑到婚喜宴回补，2023年双节白酒动销或优于2019年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在中信证券(行情600030,诊股)看来，2023年春节返乡客流预计将恢复至2019年同期70%以上，春节返乡积极性好于预期，有望继续推动白酒行业上行。高端、大众价格带白酒，地产酒品牌预计最为受益。在估值合理、行业基本面长期稳健的基础上，任何边际抬升均将推动白酒板块表现。

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　　国金证券(行情600109,诊股)研报也有提到，根据元旦及往后的渠道反馈来看，宴席、年会、团拜等场景均陆续观察到有复苏的趋势，消费端需求自下而上传导至终端烟酒店&；渠道，预期不断夯实，其中北京、河北等节奏稍快的区域反馈会好于华东等区域。整体而言，此前对于春节白酒消费预期已经明显筑底，实际的春节白酒消费演绎或有超预期表现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国泰君安(行情601211,诊股)认为，消费加速复苏，白酒会实现三波走。从需求端看，消费进入爆发期，多地订餐紧张。进入2023年1月份之后，各地感染高峰已经过去，阳康人群陆续实现正常工作和生活，压抑消费需求短期释放，助力消费第一波回升。春节期间过去几年未实现的走亲访友需求将会释放，亲朋聚餐需求有望显著增长，促进消费第二波需求回升。节后商务刚需将会增加，旅游逐步回温，叠加投资端新开工加速，预计节后消费将实现第三波改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　库存压力仍待化解 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管有“开门红”的情绪回暖，但部分研究机构建议对年初配置行情不做过高期待。

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　　每年的中秋国庆元旦春节，各类白酒都会集中放量开瓶，但2022年年末这一盛况并未出现。《2022年度酒商现状及发展报告》显示，2022年上半年，80%的白酒经销商库存严重。约39.7%的酒商库存在5个月以上，33.6%的酒商库存在3-5个月。

　　白酒易存储，在行业上升周期会出现大量渠道库存。由于缺乏消费场景和开瓶率，白酒库存量自2022年以来持续攀高。综合多家券商调研结果来看，2022年年末，白酒行业整体库存水平高于往年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华创证券在研究报告称，微酒渠道调查表明，截至2022年年末，经销商大多未完成全年任务，库存多在3个月以上，打款意愿分化，倾向名酒及100-300元产品。渠道库存普遍高于去年同期约1个月，批价持续承压。预计春节大概率仍将边际累库，2023年上半年大概率保持高库存运转、稳定批价的状态，其中周转较好的一线名酒有望保持良性状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)