光伏行业2022年盘点：3家上游硅企利润占半壁江山，中下游“内卷”亟待上游“放水”

　　2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59%，而中下游45家企业总体利润贡献度小，且毛利率不足20%，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增加，结合对企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中下游企业来说意味着原材料成本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向的光伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院统计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56%。

　　在政府加大扶持背后，与之同步的是上市企业经营规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4%；硅片产量357GW，同比增长57.5%；电池片产量318GW，同比增长60.7%；组件产量288.7GW，同比增长58.8%。可以看出，光伏制造端产量均实现50%以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86%。其中，2022年业绩增速达到136.17%。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11%，增速在200%以上、100%至200%之间以及100%以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(行情603806,诊股)、安彩高科(行情600207,诊股)等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份(行情600732,诊股)2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33%，增速居行业第2。公司在去年电池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65%，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前的企业 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91%。对各板块毛利率分析发现，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数板块毛利率不及行业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19%，在5个板块中毛利率第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61%，成为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业代表之一通威股份(行情600438,诊股)，曾在2022中提及量价双升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域的企业容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利润增速为172%，特别是大全能源(行情688303,诊股)2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06%，业绩增速领先。

(小编：财神)