季丰电子IPO上会：毛利率三连降、量产两年半亏

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华夏时报记者张玫北京报道 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

营收三年复合增长22.88%，毛利率却连降三年；寄予厚望的量产业务，两年半累计亏损超8300万元。10月15日，上海季丰电子股份有限公司(下称“季丰电子”)迎来创业板IPO上会审议。

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这家自称“半导体（881121）检测一站式解决方案提供商”的企业，拟募资9.24亿元加码产能，其增长成色与募资合理性成为市场关注焦点。《华夏时报》记者10月10日向公司发送采访函，截至发稿记者未收到回复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

季丰电子成立于2008年，起步于集成电路测试板业务，2018年全面切入第三方实验室检测分析业务，2022年拓展量产测试业务，2025年新设电子制造服务(EMS)业务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

季丰电子拟登陆创业板，保荐机构为光大证券（601788），拟发行不超过3852.87万股，募集资金9.24亿元，投向浦东技术中心项目、车规级高可靠量产测试服务建设项目、芯片中试平台工程技术研发项目及补充流动资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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招股书上会稿显示，2023年至2025年，季丰电子营业收入分别为4.43亿元、5.83亿元、6.69亿元，三年复合增长率22.88%；扣非归母净利润分别为1812.95万元、3836.86万元、7356.84万元。但同期主营业务毛利率连续下滑，量产业务持续亏损，应收账款快速攀升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

招股书显示，2023年至2025年，季丰电子主营业务毛利率分别为38.49%、37.54%、35.74%，2026年上半年进一步降至33.24%。

公司在招股书中称，2026年1至6月，受毛利率波动影响，公司净利润同比出现小幅下滑。如果未来无法持续提升技术实力、服务质量以及客户拓展能力以应对市场竞争，则可能导致订单量或服务价格下降，进而面临毛利率及净利率下滑、净利润无法持续增长的风险。

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量产业务(量产测试及电子制造服务)收入虽持续增长，但规模占比仍然有限，且陷入持续亏损。招股书显示，2023年至2025年，该业务收入分别为3292.01万元、3980.29万元、5720.57万元，占主营业务收入比例分别为7.56%、6.91%、8.63%；2026年1—6月收入为3997.05万元，占比10.70%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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盈利端则全线告负，招股书披露，2023年至2025年量产业务毛利分别为-1252.00万元、-2741.71万元、-2723.06万元，2026年上半年为-1602.38万元，两年半累计亏损超过8300万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

量产业务毛利率全线告负，已成为拖累季丰电子整体盈利的“失血点”。招股书数据显示，2023年至2026年上半年，该业务合计毛利率始终为负，分别为-38.03%、-68.88%、-47.60%和-40.09%。

分板块来看，量产测试毛利率虽从2024年的-76.02%逐渐收窄至2026年上半年的-26.15%，但收入占比从2023年的61.75%升至2025年的77.50%，毛利亏损的绝对额仍然较高。

EMS业务毛利率从2023年的-0.79%断崖式暴跌至2025年的-93.74%，2026年上半年仍深陷-72.49%的泥潭。

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公司坦言，量产测试业务尚处起步阶段，为获得客户资质认证并进入供应链体系，持续资本投入导致固定成本较高，但随着销售额快速提升，规模效应已开始凸显，负毛利率水平快速收窄；EMS业务已完成6条产线配置，但客户导入滞后于产线投产，仍处负毛利状态。

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公司称，量产业务正处快速成长期，未来随着客户供应链体系导入完成、产能规模逐步释放，盈利水平有望进一步提升。同时提示，若客户拓展与订单落地不及预期，相关固定资产将存在减值风险，亏损压力或将进一步放大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕向《华夏时报》记者表示，投资者应重点关注以下六大财务信号：一是亏损信号，量产业务连续三年毛利率为负，累计亏损超8300万元，已远超行业产能正常爬坡周期（883436），需警惕并非短期产能爬坡所能解释的实质性经营问题；二是资产信号，固定资产账面价值超10亿元，占总资产比例过半，应核查量产设备产能利用率与减值计提是否充分；三是现金流信号，三年半资本开支超12.67亿元，是同期归母净利润的6倍，而经营现金流仅能覆盖54%的资本开支；四是偿债信号，流动比率降至0.82，类现金资产对短期有息负债覆盖率仅约21.78%，短期流动性缺口明显；五是盈利信号，整体毛利率持续下行，2025年已降至35.64%，核心盈利基本盘呈松动趋势；六是回款信号，2026年上半年应收账款达2.21亿元，占流动资产比例近38%，回款质量与坏账风险需重点关注。上述信号分别从亏损、资产、现金流、偿债、盈利和回款六个维度揭示公司财务风险，投资者应保持审慎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)