美元再起：原因？走向？影响？

　　2月以来，海外再度出现较大波动，美元指数大幅走强，10年期美债利率一度破4.0%，美股和贵金属均出现回调。那么，美元为何大幅上行？海外波动下，哪些资产影响较大？后续走势的关键是什么？本篇专题拟对这些问题进行探析。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　美元上行：预期修正

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　　美元指数站上105，美债利率再破4.0%。2月以来，美元指数和10年期美债利率大幅上行。截至3月7日，短短1个月左右，美元指数从101附近的低点重新站上105，涨幅超过3.0%；而美债利率也再度突破4.0%，为去年11月以来首次，较一个月前上行了近60BP。受此影响，海外股市、港股以及贵金属等都出现了一定幅度的调整。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　缘何波动？主要与市场预期修正有关。自去年10月美国通胀超预期回落后，市场对于美国通胀继续回落开始乐观；加之，去年年底非农就业在持续放缓、房地产销售在持续萎缩以及实际消费也在不断放缓，市场预期美国经济可能很快陷入衰退，通胀将加速回落，从而导致美联储货币政策的快速转向。

　　尽管美联储多位官员反复强调，当前通胀压力仍大，宣布胜利为时尚早，限制性利率水平将在5%以上，但市场并未在意，反而不断加强对美联储快速转向的交易。据CME观察显示，在2月1日，市场预期3月将是美联储的最后一次加息，终点利率在4.9%附近，4季度会出现降息。在此影响下，美元持续走弱，美债利率一度跌至3.3%附近。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　美国1月经济与通胀数据促使市场预期落空。自2月以来，美国陆续公布的经济数据均显示美国当前经济韧性仍在，例如，1月新增非农就业超50万人，为22年7月以来新高；1月实际消费增速环比大幅转正，为21年3月以来新高；1月ISM服务业PMI指数大幅反弹至55.2等等。而陆续公布的通胀数据均显示美国当前通胀压力仍大，例如，1月美国CPI同比和核心CPI同比仅小幅回落0.1个百分点；1月美国PCE同比和核心PCE同比甚至小幅回升了0.1个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　强韧的经济数据以及高企的通胀压力，导致市场乐观预期落空，市场开始大幅修正之前对于美联储可能很快转向的预期。根据CME观察显示，截至3月7日，市场预期美联储将在3月、5月以及6月各加息1次，尤其在美联储主席鲍威尔鹰派发言下，市场预期3月加息50BP的概率上升到7成以上。终点利率也上提至5.6%附近，较2月初上提了约80个BP。市场预期的大幅修正，引发了美元与美债利率的波动，由此导致了各类资产的变动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　海外波动：谁最受伤？

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　　从汇率角度来看，主要经济体货币均明显贬值。截至3月7日，2月以来，美元指数整体上涨了3.5%，主要经济体货币均出现了不同程度的贬值（除墨西哥比索外）。其中，俄罗斯卢布贬值幅度最大，接近8%，这一方面与美元升值有关；另一方面与俄罗斯能源出口大幅放缓有关。其次，韩元、泰铢以及澳元等贬值幅度均超过6%。不过人民币贬值幅度相对较小，这很大程度上或与我国经济处于持续复苏阶段有关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从大宗商品角度来看，贵金属价格有所调整。以黄金和白银为代表的贵金属价格自去年10月见底回升，截至2月1日，黄金价格涨幅在15%以上，一度接近2000美元/盎司；而白银涨幅更大，超过25%。随着2月以来美元流动性的再度收紧，美债实际利率的回升，贵金属价格有所回调。截至3月7日，2月以来黄金价格下跌约5%，白银跌幅接近15%。因为从理论角度来说，美债实际利率可以作为衡量黄金持有成本的重要指标，美债实际利率的上行，意味着黄金面临下行压力。

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　　而受俄罗斯减产计划、我国经济持续复苏以及俄乌地缘扰动等因素影响，原油价格反而在波动中有所上行。

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(小编：财神)