险资大撤退

　　泰康人寿对地产股出手了，它计划减持保利发展(行情600048,诊股)1.3%股份，套现或超过23亿，引发关注。

　　两者之间的交集，要追溯到2016年。那一年，正处于险资持续加码地产股的阶段，泰康人寿顺着浪潮，举牌进入了保利发展，而另一边，宝万之争也如火如荼。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当时有评论称，保利发展不比万科，宝能举牌万科，更多是为了公司经营权；而泰康人寿举牌保利发展，最多是为了投资理财。的确，险资大多时候，只是作为财务投资者的角色介入，并不干扰房企运营。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如此一来，房企可以拿到一大笔便宜钱，险资也可以长期获得不菲的收益，可谓是双赢的操作。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　房企常以险资作背书，险资则往往大声宣告，表达对房企的支持力度，这对CP，表面上总是一副相辅相成的姿态。然而这些年，险资给房企的支持力度，到底有多大，这需要打上一个问号。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　泰康与保利发展、平安与华夏幸福(行情600340,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)与远洋等，两两之间，均股权、债权交织，纷繁复杂。但 前者对后者的资金支持，有的不及公开计划的两成。

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　　说到底，这只是利益牵动下的“看菜下饭”。何况调控期内，险资也少不了被房企拖累， 计提减值变得更为常见，侵蚀了他们的许多利润。

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　　叠加投资收益率的下跌，险资开始掀起一阵又一阵的减持潮。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　援助房企“成色” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　作为长线低成本资金，险资是房企青睐的资金来源之一。比起境外高息发债，引入险资，可以大幅度降低资金成本，拓宽融资渠道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　前些年，保险公司扎堆布局地产行业，通过资本运作，以收并购、债权和股权投资等方式，介入房企运营。此举也让房企从单一的负债结构，转向金融资本结合模式，减少了交易成本。

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　　比如泰康人寿跟保利发展之间， 既有股权的关联，又有债权的牵扯。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　股权方面，于2016年，保利发展发布定增计划，而泰康人寿旗下子公司泰康资管出资60亿元认购了其中7.32亿股，以此成为保利发展第二大股东。此后，泰康人寿还通过集中竞价交易取得保利发展1.11亿股。

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　　债权方面，泰康人寿通过认购相关的资产支持计划，投入资金支持保利发展。据相关统计， 自2018年以来，泰康人寿认购超15只保利发展相关资产支持计划，认购金额逾百亿元。 另外，泰康人寿也进入二级市场债券买卖市场，曾买入保利发展中票0.5亿元。

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　　这些便宜的资金，成为保利发展扩张路上的有力保障。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另一个典型的例子还包括 中国平安(行情601318,诊股) ，它多年来通过长期股权投资、债权计划及债权型理财产品投资等，投资碧桂园、融创、旭辉等多家房企。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　中国平安披露的2022年当中，长期股权投资一项，旭辉、华夏幸福、中国金茂等均作为联营企业进入报表。

　　其中，按照权益法核算，旭辉体现于中国平安的年末投资净额为43.36亿元，而华夏幸福为25.22亿元，中国金茂为71.39亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　关于债权计划及债权型理财产品投资，包括由保险资产管理公司设立的债权投资计划、信托公司设立的债权型信托计划、商业银行设立的债权型理财产品等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而投向不动产行业，包括资金直接投向不动产项目的不动产债权计划，以及资金间接用途与不动产企业有关联的集合资金信托计划、基础设施投资计划、项目资产支持计划等。

　　2022年，中国平安对于不动产行业的投资占比13.6%，规模达到602亿元，名义投资收益率5.03%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不同于泰康人寿、中国平安等资金实打实地投入房企， 中国人寿对远洋虽然承诺了资金支持，实际却远不及预期。

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　　中国人寿与远洋集团曾于2021年12月16日签署《金融产品交易框架协议》，承诺截至2024年12月31日止三个年度，中国人寿每年认购远洋集团的金融产品金额上限不超过50亿元或等值外币。

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　　作为大股东，中国人寿实际支持力度并不大。截至2022年12月31日止年度，中国人寿认购远洋集团作为发行人、融资主体或担保人的金融产品的金额为美元4000万元（折合人民币2.68亿元）及4.87亿元， 合计不超8亿元，占上限比例仅为15%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从中国人寿年报中发现，2022年，其收取远洋集团的企业债利息仅为700万元。亦可以看出，中国人寿整体支持远洋集团的债权本金规模较小。

　　而在中国人寿2020年报、2021年年报当中，关于融资支持提及的，均是“本公司与远洋集团未发生交易”。

　　另外，2022年中国人寿仅从远洋集团收取股利仅6100万元。按照权益法核算，2022年远洋集团体现于中国人寿的账目价值为21.94亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资减值凶猛

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(小编：财神)