年内两次降息、两度降准 2024年初仍有降准降息可能

“稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。”这是2023年年初，政府工作报告中对于货币政策的总体取向。

接近年底，今年货币政策领域的“成绩单”如何？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

整体来看，2023年，金融管理部门两次降准，降低存款准备金率累计0.5个百分点；两次降息，调降逆回购操作和中期借贷便利（MLF）等政策利率，分别累计下降20个、25个基点。

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发挥总量和结构双重功能，稳健的货币政策使金融对实体经济支持服务力度不断加大。11月末，广义货币同比增长10.0%，社会融资规模同比增长9.4%，约为名义经济增速两倍，市场流动性合理充裕，超过年初预期目标。

历次降准降息梳理 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

近日，新一轮存款降息的序幕拉开了。

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继六大国有银行之后，12家全国性股份制银行也调整了存款挂牌利率以及各项存款产品利率调整。其中，多数股份制银行的下调力度较为一致，一年期、两年期、以及三年和五年定期存款利率下调幅度分别为10个基点、20个基点和25个基点，下调后的存款利率普遍较六大国有银行略高。

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这是2023年以来，第三轮大规模的调降存款利率。当前银行净息差收窄的压力仍然较大，是此轮存款利率下降的重要原因。此前，全国性主流银行曾先后于6月份、9月份两次下调人民币存款利率，4月前后也有多地中小银行下调人民币存款利率。

如果按照银行存款降息来看，2023年大致有三轮较大规模的降息潮。不过，从货币政策角度出发，2023年央行共主导了2轮降息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第一次发生在6月。6月13日央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%；6月15日，央行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率2.65%，较此前下调10个基点。当月LPR报价也随之下调，一年期和五年期LPR均下调10个基点。

8月降息则超出市场预期。7天期逆回购中标利率下降10个基点，MLF操作利率则下调0.15个百分点；当月LPR报价现非对称性下调，一年期LPR下调10个基点，5年期LPR按兵不动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

而2023年最后一次中期借贷便利（MLF）操作结果已于12月15日出炉，净投放8000亿创年内新高，但利率连续4个月保持不变。本月LPR预计也将保持不变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

由此即可统计全年政策性降息，7天期逆回购中标利率共下降20个基点、中期借贷便利（MLF）下降25个基点，引导1年期、5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别累计下降20个、10个基点。整体低于市场年初预期的50个基点左右的调降幅度。

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今年的两次降准则分别出现在3月和9月。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

3月17日，央行发布公告称降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。央行对此次降准的表述为：“为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

9月14日，央行宣布再下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

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2023年两轮降准，加权平均存款准备金率下降40个基点，两度降准释放约超万亿的流动性。不过，较2022年下降的60个基点，2023年的整体调降更显稳健。

影响几何？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

2023年两轮降息两次降准，为中国经济带来了怎么样的影响？

具体来看，降息的目的是鼓励商业贷款和个人消费，从而促进经济活动。

以6月的降息为例，从收效来看，当月新增社融4.22万亿元，高于市场预期，新增信贷也高于过去五年同期平均水平。不过社零整体表现略低于市场预期，6月社零同比增3.1%，两年环比有所提升；7月社零同比增2.5%，环比下降0.06%；处于传统淡季的房地产销售在6月、7月也仍处相对低迷的状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

降息效果虽有显现，但有证券指出，当时以维持短期经济稳定的目的更为明显，也为后续改革提供尽量长的时间窗口。在目前的经济周期中，宏观调控对于经济恢复起到重要作用，而不少宏观政策的执行都需要现金来推动。

再以9月降准为例，在此之前，7月政治局会议后，为促进国内经济复苏，政策端多箭齐发，包括降低印花税、降低融资保证金比例、“认房不认贷”、降低存量住房的贷款利率等。政策出台虽能推动经济回暖，但商业银行在短时间内会面临大量的资金释放需求，产生阶段性的流动性压力。

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此时降准，能直接降低银行的负债成本，也使后续政策空间更为广阔。按照券商估算，每次降准都将释放中长期资金5500亿元左右。

(小编：财神)