在消费复苏不及预期背景下，晨星仍看多四大中概互联网公司

发布时间：2023-06-09 19:38来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

日前，全球最大指数提供商晨星公司发布报告，披露了他们对拼多多、京东、美团、小米四大中概互联网公司的公允价格预估。

　　

结合四家公司一季度业绩表现来看，晨星判断未来这几家互联网头部公司公允价格都在目前股价之上。其中，预估京东公允价格将达到88美元/ADS和341港元/股，较6月1日收盘价的130港元有162%的上涨空间。对于美团、小米，晨星估计的公允价格也都相比6月1日的股价，存在约22%和18%的上涨空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

更重要的是，晨星认为这四家互联网巨头在二季度的消费持续复苏中，无论主业还是第二增长曲线，都有望出现一些乐观的趋势。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

电商巨头业绩超预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

拼多多有吸引力 京东有深护城河 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基于拼多多一季报的超预期表现，以及对长期业务发展和财务管理的看好，晨星公司预估拼多多公允价值达105美元/ADS，相较于6月1日69.09美元的收盘价，意味着该公司股价未来有超50%的上涨空间。晨星公司高级股票分析师Chelsey Tam在评价拼多多时表示：“这只股票很有吸引力。”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

5月26日，拼多多公布一季度业绩报告，报告期内，实现营业收入376.37亿元，同比增长58.2%，同行阿里巴巴一季度营收同比增长2.03%，京东则为1.38%，对比之下，拼多多营收增速遥遥领先。一季度拼多多non-GAAP归母净利润101.26亿元，同比增长141%。受超预期业绩提振，财报发布当日，拼多多股价上涨19%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Chelsey Tam分析称：“一季度交易服务收入同比增长86%，这部分业务收入增长或许是此次拼多多业绩超预期的关键。”至于为何大幅增长，Chelsey Tam认为，主要在于拼多多通过促销、优惠券等折扣活动，将更多用户吸引到了平台上，再通过消费者保护，提高了消费者的忠诚度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“虽然，有的时候消费者满意度是以牺牲商家利益为代价——比如消费者申请了退款但没有把商品退还给商家。不过，鉴于拼多多强大的平台效应，商户一般会选择继续留下来。” Chelsey Tam表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

例如最近正在如火如荼开展的618活动，拼多多计划发放50亿元优惠券，成为史上促销力度最大的618活动。

　　

值得注意的是，晨星认为，拼多多的业绩提升有望来自于农产品销售。“农产品将吸引更多用户，并带动和其他品类的交叉销售。”目前，拼多多上有1600万新农人，很多商家通过拼多多渠道将农产品销往海外。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

晨星公司将拼多多定义为浅护城河公司(Narrow Moat)，认为该公司的竞争优势可以持续10年以上。这种评价来自晨星在研究股票时采用的“护城河”分析法，晨星认为，好的公司有能力在自己的主营业务周围挖一条“护城河”，以抵挡竞争对手侵蚀公司的市场份额，如果一家公司没有任何竞争优势，或者其竞争优势难以持续10年之久，那么该公司被定义为“没有护城河”，而竞争优势能持续20年以上的公司，才是“深护城河公司”(Wide Moat)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

京东就被晨星定为“深护城河公司”。今年一季度，京东实现2430亿元营业收入，同比增长1.38%，non-GAAP归母净利润达到76亿元，同比增长88.3%，远超市场预期。晨星预估京东的公允价格为88美元/ADS和341港元/股。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

晨星判断，京东在物流服务方面的成本优势一直存在，正因如此，该公司对于长期投资者而言具有一定的投资吸引力。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，Chelsey Tam也提到，受2022年以来企业架构调整影响，短期业绩表现较为疲软，存在一定的不确定性。“尽管报告期内non-GAAP归母净利润出人意料地上升，但考虑到下半年618和双11购物节营销成本的增加，所以维持此前对京东全年净利润的评估不变。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

虽然京东的活跃用户数不及阿里巴巴和拼多多，但晨星对于京东一季度的商家和用户数增长感到满意，“今年一季度推出的‘春晓计划’起到了效果，新商家数量同比增长240%。”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为零售平台，一季度消费复苏低于预期，似乎对于拼多多和京东没有什么明显影响。拼多多管理层在财报电话会上表示，对于平台上的消费复苏前景感到十分乐观。京东管理层强调，随着消费复苏，这些趋势将在二季度进一步增强。这对于正在扩大家电家居、电子产品、酒类和母婴用品等核心品类规模的京东来说，二季度可能会延续业绩的景气趋势。

　　

美团公允价格约145港元

　　

对新业务谨慎 对短期复苏乐观 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一季度，美团实现营业收入586.17亿元，同比增长26.7%；经营利润为35.9亿元，转亏为盈。在当前118.4港元的基础上，晨星预估美团的公允价格为145港元/股，这意味着美团未来或有22%的上涨空间。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)