复苏信号显现 华虹半导体逆势大涨

发布时间：2024-07-05 15:10来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

产能利用率、晶圆出货量、毛利率均有所提升，华虹半导体5大特色工艺平台中除嵌入式非易失性存储器晶圆代工业务暂未有明显复苏迹象外，其他主要代工产品下游市场均已出现触底或者复苏的迹象。

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华虹半导体近期先后披露两份重要财报，2023年，其营业收入为162.32亿元，同比下降3.30%，归属上市公司股东的净利润为19.36亿元，同比下降35.64%；2024年一季度，华虹营业收入为32.97亿元，同比下降24.62%，归属上市公司股东的净利润为3.22亿元，同比下降78.76%。

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从数据来看，受半导体市场暂时性低迷影响，作为半导体产业链上游的重要生产环节，华虹半导体业绩也不免出现下滑，但业绩披露后，公司股价不仅没有下跌，反而一路逆势上涨，截至目前，华虹港股股价已由4月初的每股14.06元最高涨至24.45元，跑赢大盘和芯片行业指数。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

究其原因，2024年一季度，华虹半导体业绩虽同比下滑，但已出现好转迹象，与2023年四季度相比，公司产能利用率、晶圆出货量、毛利率均有所提升，更为重要的是，除嵌入式非易失性存储器晶圆代工业务暂未有明显复苏迹象外，其他主要代工产品下游市场均已出现触底或复苏迹象。

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量在价先，复苏信号 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除了产能增加所导致的固定资产折旧增长外，单片晶圆平均代工价格的下降是致使华虹半导体业绩下滑的主要原因，据财报数据，2023年一至四季度，公司8英寸晶圆平均代工价格分别为630.21美元、587.88美元、527.88美元、478.82美元，同比分别下降1.9%、15.95%、24.62%、9.29%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从数据来看，华虹半导体晶圆代工价格在2023年第二季度出现加速下降的迹象，随后，其价格快速走低，反映在毛利率层面，公司毛利率则由2023年一季度的32.05%下降至年末的4.00%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年一季度，华虹晶圆代工价格进一步下降至448.33美元，同比增长-28.86%，需要指出的是，由于收入结构的改善，与上一季度相比，华虹毛利率边际改善，其数值由4%增至6.44%，而且，展望2024年第二季度，管理层预估公司毛利率将会进一步复苏。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除此之外，大摩也上调了华虹半导体目标价格，并对外表示，随着华虹晶圆厂产能利用率的提升，加上晶圆价格上调以及产品组合的改善，2023年下半年至2025年上半年间，预计华虹毛利率将从6.4%提升至17.1%。

　　

从定性分析的角度，华虹半导体管理层、大摩均对公司未来业绩持乐观态度，如果从定量的角度出发，是否可以找到支撑上述判断的数据依据呢？

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对于制造业来说，在下行周期末期时，出货量的变动是判断公司业绩是否将会好转的重要“先行指标”，通俗的讲就是“量在价先”。据财报数据，2024年一季度，华虹半导体晶圆代工出货量为102.6万片，同比增长2.5%，环比增长7.89%，同比、环比双增长。

　　

与此同时，华虹产能利用率也开始提升，最近4个季度，其产能利用率分别为102.7%、86.8%、84.1%、91.7%，从数据来看，华虹产能利用率在2024年一季度开始回升，叠加出货量与毛利率的变动，公司最坏的时刻已经过去。

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更为重要的是，全球行业内多家主流机构都比较看好2024年半导体市场行情，据天风证券研报，WSTS表示因生成式AI普及、带动相关半导体产品需求急增，2024年全球半导体销售额将增长13.1%；IDC的看法比WSTS乐观，其认为2024年全球半导体销售额将达到6328亿美元，同比增长20.2%；此外，Gartner也认为2024年全球半导体销售额将迎来增长行情，增长幅度将达到16.8%，金额将达到6328亿美元。

　　

功率半导体底部显现 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

晶圆制造工艺大致可分为先进逻辑工艺与特色工艺，先进逻辑工艺沿着摩尔定律发展，侧重于不断缩小晶体管线宽，主要追求产品的高运算速度；特色工艺不完全追求器件的缩小，而是通过持续优化器件结构与制造工艺最大化发挥不同器件的物理特性以提升产品性能及可靠性。

　　

华虹半导体属于后者，其主要向客户提供功率器件、嵌入式非易失性存储器、模拟与电源管理、逻辑与射频、独立式非易失性存储器等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中，前4类工艺品台的晶圆代工是公司的主要收入来源，以2023年数据为例，其占当期营业收入的比重分别为39.5%、30.69%、15.68%、8.88%。

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作为收入占比最高的部分，华虹半导体功率器件代工产品主要包括低压MOSFET、超级结MOSFET、IGBT等，其中，低压MOSFET应用领域为计算机、手机、小家电等，超级结MOSFET应用领域为快充、LED照明、服务器电源充电等，IGBT应用领域为新能源汽车、光伏、风能发电等。

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(小编：财神)