创新药投资前景向好，医保谈判与政策支持释放积极信号

发布时间：2024-11-01 15:17来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在政策、技术、资本及需求增长的多重利好下，中国创新药行业正迎来快速发展的黄金时期。优秀企业与产品有望在海外市场展现风采，特别是在患者群体庞大、定价环境优越的市场中。创新药企的管线开发趋向理性，聚焦同类首创或最佳潜力的药物分子，未来市场竞争或将更趋良性。在此背景下，深耕差异化、先发优势明显的龙头公司尤为值得关注。 　　近期医药股市场情绪显著提振，三季度迄今医药板块大幅跑赢大盘，涨幅前三的医药子板块分别为互联网医疗、医疗服务、CXO。医药板块强势回归，这主要得益于前期的大幅下跌所带来的估值修复机会以及宏观政策的积极推动。特别是随着美元降息周期的开启和国内宏观金融政策的放松，为医药板块的上涨提供了有力支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至10月18日，以2024年盈利预测估值计算，医药板块估值达29.0倍PE，相较于全部A股(扣除金融板块)的21.6倍PE，溢价率为34.0%。尽管估值相对较高，但当前央行、发改委等多部门出台的一系列增量政策，正积极促进经济高质量发展和可持续增长。在此背景下，我们认为，医药板块面临的宏观环境正逐步改善，医药投资行情有望得到持续支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，多款创新药产品经过数年的积累，逐步进入了商业化放量周期。在抗肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等多个领域，国产药物在全球范围内的研发进度均处于领先地位，且临床数据表现优异。此外，这些创新药的管线价值和出海预期也在持续提升，为创新药板块的走强注入强劲动力。

　　

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创新药是长坡厚雪赛道 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

创新药政策利好有望提振板块

　　

在过去的15年里，美股生物科技板块表现亮眼，标普生物科技精选行业指数跟踪ETF录得高达383%的收益，年化收益率达到9.4%；这一成绩不仅优于标普500指数，也与纳斯达克综合指数的表现相当。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

然而，与成熟市场相比，中国生物科技行业整体仍处于发展初期，行业与公司的估值体系仍在市场摸索中逐步完善。尽管如此，这一过程中的波动并不妨碍我们看到中国生物科技行业的巨大潜力。

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作为国内医药政策红利和巨大未满足临床需求的直接受益者，中国创新药行业在较长的时间范围内被视为一片容量巨大、可以允许百花齐放的蓝海。在政策支持与市场需求的双重因素驱动下，关键标的有望走出十年长牛的走势，为投资者带来丰厚回报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尽管中国生物科技行业在发展过程中难免会遇到波动和挑战，但正是这些挑战孕育着机遇。随着市场的逐步成熟和估值体系的完善，我们有理由相信，中国生物科技行业将迎来更加广阔的发展前景，成为投资者关注的焦点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年医保谈判结果即将于11月公布，结合近期多项政策支持，创新药领域迎来投资新机遇。市场认为，医保谈判中的大幅砍价将显著影响相关产品销售和利润率，我们认为,并非如此：对于创新药而言，医保覆盖和支付价格对其放量速度和长期市场潜力至关重要。尽管国家医保局谈判导致的降价会引发市场对销售额和利润率的担忧，但历史数据显示，纳入医保目录的产品通常能实现显著放量和销售额增长，且降价后毛利率虽有短期波动，但长期看可通过工艺改进和规模经济恢复，加之中国药企的研发和临床试验成本相对较低，因此低药价并不必然导致低利润率。

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今年创新药医保续约

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和谈判结果或温和合理

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结合7月《全链条支持创新药发展实施方案》的出台，以及医保续约规则维持的价格宽松态势，我们预测今年创新药医保续约和谈判的结果将较为温和合理。近年来，医保累计结余增速呈现下滑趋势，2023年当期结余更是出现了双位数下滑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在此背景下，总体控费和保障基本医疗需求成为医保目录调整的核心目标。为此，国家医保局在调整工作中坚持正本清源，重视临床价值，确保各类疾病患者都有药可用。同时，通过压缩空间向创新药倾斜，进一步促进了医药产业的创新发展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从支付端，2022年，中国医疗支出仅占GDP的约7%，与美欧日等发达国家地区相比显著较低。过去十年间，医保基金支出与收入的复合年均增长率均达到12%。考虑到我国老龄化程度不断加深，预计未来医保支出将保持稳定的增长速度。

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随着老龄化趋势的加剧，难治疾病的发病率日益升高，这对医保目录的调整提出了更高的要求。为此，国家医保局加快了创新药进入医保的步伐，通过简易续约等规则，降低了创新药进入医保的门槛，让更多的患者能够享受到先进的医疗成果。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)