险资举牌医药流通龙头的逻辑

发布时间：2024-12-04 16:10来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

新华保险同日举牌国药股份和上海医药，背后的逻辑是认可两者在公司治理、行业地位、业务能力、经营成果、风险管理等方面的表现。同时，两家上市公司A股PB仅有1倍多，H股PB不到0.7倍，股息率也处于不错水平，未来分红回报仍有提升空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　就在同一日，保险资金连续举牌两家药企。 　　11月14日，国药股份公告，公司股东新华保险于11月12日通过二级市场集中竞价交易的方式增持公司149.99万股股份，占公司已发行普通股总股本的0.2%，本次增持股份的资金来源为新华保险自有资金。本次权益变动后，新华保险及其一致行动人合计持有公司3824.62万股，约占公司总股本的5.07%。

　　

同日，上海医药公告，公司股东新华保险于11月12日通过二级市场集中竞价交易方式增持公司A股999.98万股股份和H股150万股股份。本次权益变动后，新华保险及其一致行动人合计持有上海医药A股1.49亿股和H股3789.59万股，约占公司总股本的5.05%。

　　

新华保险表示，这是公司继与相关机构共同发起设立规模500亿元的鸿鹄志远(上海)私募证券投资基金之后，积极落实国家关于推动中长期资金入市的战略要求，在资本市场的又一重要动作。按照11月22日收盘价计算，新华保险持有国药股份和上海医药的市值达到50.18亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年以来，监管出台了一系列鼓励险资等中长期资金入市政策。9月24日，金融监管总局局长李云泽表示，要扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度。

　　

在险资积极落实落实监管政策的背景下，为何会选中两家医药流通企业呢？背后的逻辑又是什么呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　基本面优良

　　

对于举牌原因，新华保险公告称，新华保险长期看好医疗健康行业的未来发展前景，认可国药股份和上海医药在公司治理、行业地位、业务能力、经营成果、风险管理等方面的表现。本次投资基于自身投资计划安排和对上市公司投资价值的分析，意在分享医疗健康行业未来发展的长期红利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中国庞大的人口基数以及快速增长的老龄人口带来了持续增长的医疗服务需求。随着科学技术的发展，医疗健康行业会在相当长的时期内持续保持增长态势。

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国药股份和上海医药作为举牌对象，均是医药流通龙头，行业地位稳固。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国药股份大股东是港股上市公司国药控股。国药控股属于医药流通行业，其2023年总营收位列中国医药企业营收第一位，其母公司中国医药集团位列世界500强第113名。财报显示，国药控股2023年营收和净利润分别为5965.7亿元、90.54亿元。

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具体到国药股份来看，其为份额占据优势的全国性麻精特药分销龙头，及北京地区医药商业龙头，2018-2023年收入与净利润复合增长率分别为5.1%及8.9%，利润增速快于收入增速。净利率由2020年的3.7%持续增长至2023年的4.7%，提升趋势明显。从过去10年维度观察，公司ROE持续高于12%，同时经营性现金流从2021年开始保持较快增速且大幅高于归母净利润，经营质量得到显著改善。

　　

上海医药是沪港两地上市的大型医药公司，经过二十余年的发展，医药商业与医药工业板块均处于国内领先地位。从股权结构来看，上海医药实控人为上海国资委，同时云南白药作为战略投资者深度参与公司的治理与运营，释放国企改革红利。从经营业绩来看，营收保持稳健增长，2018-2023年营收复合增长率为10.35%，2023全年营收和净利润分别达到2602.95亿元、37.68亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上海医药商业板块可分为分销和零售，其中分销是公司营收主要来源，营收占比约90%，常年高居全国第二。公司工业板块覆盖全面，在生物药、化药、中药和罕见病药物等领域积极开展创新转型。其中，中药板块利用自身丰富的中药资源以及云南白药的协同作用，推动中药大品种的二次开发；创新药板块通过“自研+并购”进行双轮驱动，管线梯队化布局，重磅品种即将贡献收入。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年以来，两家医药流通龙头企业，业绩继续保持稳健增长。前三季度，国药股份实现营业收入380.29亿元，同比增长4.1%，扣非净利润14.89亿元，同比增长4.04%；上海医药实现营业收入2096.29亿元，同比增长6.14%，扣非净利润36.86亿元，同比增长11.56%。

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在基本面稳健的同时，两者估值水平都不高。国药股份、上海医药A股、上海医药H股，目前PB分别约为1.57倍、1.12倍、0.61倍。按照2023年分红金额计算，三者股息率分别为2.46%、1.91%、3.5%。

　　

(小编：财神)