骨科耗材龙头迎来业绩拐点

发布时间：2025-02-15 08:39来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

两家骨科耗材龙头上市公司2024年以来业绩相比往年明显好转。一方面，集采续标价格已经企稳，有的产品中标价格甚至还所有上涨。另一方面，集采促进国产化替代加速，国产头部企业市场份额提升明显。此外，两家龙头企业积极出海，海外市场营收大幅增长。

　　

　　1月10日晚间，大博医疗(002901.SZ)发布2024年业绩预告，预计全年净利润3.5亿-3.9亿元，同比增长493.5%-561.33%，扣非净利润2.8亿-3.2亿元，同比增长2552.75%-2931.71%。消息出来次日，公司股价全天一字板涨停，随后四个交易日再度上涨10.7%，1月17日收盘市值为147亿元。

　　

此前两年，大博医疗2022年和2023年营业收入变动分别下降28.09%、增长6.9%，扣非净利润分别下降85.24%、88.45%。2024年业绩相比往年已经见底好转，公司股价也从2024年8月低点至今已上涨62.8%。

　　

大博医疗是一家以骨科耗材为主业的上市公司，主营产品包括创伤类植入耗材产品、脊柱类植入耗材产品、关节类植入耗材产品等。无独有偶，威高骨科(688161.SH)作为另外一家骨科耗材上市公司，最新业绩也已经开始好转，2022-2023年及2024年前三季度营收变动分别为-4.44%、-37.63%、0.07%，扣非净利润变动分别为-21.43%、-81.68%、37%，1月17日收盘市值97.92亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

两家骨科耗材龙头上市公司，2024年以来业绩双双好转的原因是什么呢？是否迎来业绩拐点了呢？

　　

　　价稳量升

　　

2021年开始，国家启动了一系列针对骨科耗材集中采购的政策。截至目前，脊柱类和运动医学类耗材已相继完成了首轮国家集采，创伤和关节类耗材则率先进入了续标阶段。

　　

在首轮集采后，骨科总体市场规模及利润率短期有所下降，大博医疗和威高骨科2022年和2023年业绩也因此有所下降。而随着集采全面落地及进入续标阶段，集采规则逐步成熟，价格已经企稳。比如，创伤类耗材续标中，各头部企业中标价较首次集采价格普遍上涨，关节续标价格相较首次集采价格降幅平均仅为6%，价格降幅逐步趋稳。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与此同时，集采推出后促进了国产替代进程加快。集采前中国骨科植入耗材市场国产份额较低，以进口品牌为主，各品类国内企业的份额均有不同程度的提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，在集采下，头部企业能通过集采报量凭借渠道优势进一步扩大市场份额，而小企业因覆盖范围、生产能力、配送能力有限，销售利润不足以支撑成本，将逐步退出市场，该部分市场也会由头部企业承接。随着头部企业市场份额扩大，中国国产品牌市场集中度明显上升。据统计，2023年，骨科耗材国产品牌CR3为18.2%，较2021年提升5.3个百分点；国产品牌CR5为27.9%，较2021年提升9个百分点。

　　

对于头部企业而言，集采政策带来了国产替代提速以及行业集中度提升的机遇。也正是受益于此，大博医疗和威高骨科两家龙头骨科上市公司，2024年以来业绩迎来大幅好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

以大博医疗为例来看，2023年9月创伤类耗材续标后，公司创伤板块各产品价格涨幅在20-50%之间，且市占率排名保持第一。公司在脊柱类耗材集采中市占率为7.83%(按金额计)，相较集采前也有较大幅度提升。2023年9月运动医学类耗材集采中，大博医疗中标市占率约为2.4%(按需求量计)，同样大幅提升。2024年5月关节续约落地，公司市占率从1.2%大幅提升至3.4%，多款产品价格均有小幅上涨。

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大博医疗2024年业绩预告明确表示，随着骨科耗材集采政策陆续落地执行，公司积极调整经营策略，骨科业务线逐步企稳回升。对于威高骨科，东北证券发布的研报称，根据公司2024年中报数据，公司业绩拐点已现，常规脊柱业务与创伤业务稳健增长，关节业务、脊柱微创手术业务有望持续放量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

展望未来，在“价”已趋稳的情况下，“量”有望持续增长，行业市场空间广阔。骨科疾病发病率与年龄相关性很高，60岁以上年龄阶段的人群占比远高于该年龄段以下的人群占比。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

老龄化对骨科影响较大，老龄化带来的骨科慢性退行性疾病早期诊断、防治和康复需求显著增高。未来，随着人口老龄化趋势的不断加剧，中国骨科疾病的患病人数将进一步增长，从而带动骨科植入医疗器械市场规模的快速扩张。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，目前国内骨科手术治疗渗透率，相对欧美发达国家来说仍然较低，尤其关节领域是三大成熟植入物领域与发达国家差距最大的环节，人工关节仍有较大开发空间。此外，国产骨科疾病临床上仍有许多问题未被解决，对创新产品拓展需求还很迫切，因此创新发展空间仍然广阔。券商认为，未来骨科植入物市场预计将保持相对稳定的增长态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　进军海外

　　

两家骨科龙头上市公司业绩好转，还受益于海外市场发力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)