市场需求、产业升级双推动，中药老字号价值重估

发布时间：2025-04-19 10:14来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在政策的大力扶持下，中药老字号迎来全面价值重估，投资者可以沿袭三大方向布局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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2025年3月20日，《国务院办公厅关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布，《意见》明确提出加快推进中药产业转型升级。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中药被誉为中华瑰宝，中药老字号品牌大多拥有保密药方与独特制作技法，具有稀缺性甚至是排他性。品牌中药历史悠久，在疾病治疗和养生保健中发挥着独特作用，拥有广泛的市场基础，下游需求稳定。因此可以说，品牌高度、历史厚度、市场广共同决定了中药老字号的独特价值，是长期价值投资的重要标的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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政策保护重塑中药老字号价值 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

通常来说，中药被视为大消费的组成部分之一，2023年中药行业市场总规模超7000亿元。但与一般消费品不同，中药独家品种众多，特别是知名度高的中药老字号，通常会在一些特定疾病治疗上具备理想疗效，由此形成了较高的品牌壁垒，从而使得供给侧格局相对稳定。

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具体来看，中药老字号的壁垒主要来自三个方面：首先是独家配方，部分知名企业拥有国家级保密、绝密配方，在细分领域具有垄断性。其次是道地药材产地认证。中药特别讲究药材产地，如长白山人参、宁夏枸杞、川藏虫草等，在地域上具有排他性。再次是独特的技艺技法。中药炮制讲究传统技法的传承，炒制、炖制、蒸制、焙制、酒制等特殊工艺，与西药的工业化生产存在明显差异。目前已经有100多项中药传统炮制技艺入选非遗。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中药老字号得到相关法律法规的严格保护。从近年来的政策导向看，国家支持和鼓励中药老品牌健康发展。2023年新版《中药注册管理专门规定》实施后，经典名方审批效率明显提升，中药新药临床试验周期也明显快于化学药。观察医保目录动态调整也可以发现，中药独家品种获得了较高保留率。在政策细心呵护和积极推动下，市场竞争格局不断优化，中药老字号的品牌护城河进一步拓宽。

　　

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终端需求持续升级具备强黏性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与一般药品不同，中药不仅可以治病救人，部分品种还具有滋补养生的功能，不仅是老年群体，中青年群体对品牌中药的接受度也在提高，整体看消费者自发性购买意愿较强。

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2023年，中医药零售市场药品销售规模达5015亿元，同比增长3.3%。该增长来自老龄化社会对中医药长尾需求的持续释放，以及年轻群体对中医药养生新趋势的认同。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上述独特的市场需求现象表明，品牌中药相较一般消费品具有更强的终端黏性和更稳定的复购率，自发性购买和个人自费意愿较强，因此中药老字号企业具有定价权，成本转嫁能力较强，在医保集采和药品价格治理的行业性压力下，依然能够保持经营稳健。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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集采影响与成本压力充分消化

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集采带来的降价压力，药材涨价带来的成本压力，是制约中药企业估值的两大因素。目前，这两大压力均得到明显释放。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

集采方面，根据2024年12月31日发布的第三批全国中成药集采结果，整体平均价格降幅为63%，相比以往批次的降价幅度更高，但较少涉及上市公司重点品种。同时，中成药首批扩围接续采购价格降幅温和，部分品种顺利实现不降价续约，有利于未来提升产品的市场占有率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

成本方面，中药材价格指数从2022年11月开始持续上涨，中药板块毛利率承压，由2023年一季度的46.54%逐季下降至2024年三季度的39.98%。2024年7月开始，中药材价格指数见顶回落，下游中药企业成本压力逐步减弱，2025年有望开始逐步修复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在行业整体盈利能力迎来边际改善的基础上，中药老字号品牌价值有望在以下三个方向上实现重估。

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独家大单品穿越周期稳健成长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在近年来的行业景气波动中，拥有独家知名大单品的龙头企业，凭借稀缺性定价权优势，通过不断提高价格转移成本压力，实现了经营业绩的稳健成长。

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例如某上市公司是中华老字号企业，拥有一个国家绝密级配方(全国仅有两个)，传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录，核心产品是国家一级中药保护品种，其原料采用了天然牛黄、天然麝香等名贵药材。牛黄、麝香的天然原料入药严格准入和配额制管理，具有较高的政策壁垒。2024年公司的品牌价值达到422.89亿元。

　　

(小编：财神)