方正证券：7月家电社零增速边际回暖 下半年零售静待改善

发布时间：2026-08-21 03:05来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

　　智通财经APP获悉，方正证券发布研报称，2026年7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%；1-7月累计287744亿元，同比增长1.2%。食品饮料与通讯器材类零售额领涨，家电社零增速环比边际回暖。当前家电需求具备较强韧性，产品结构升级趋势仍在持续，推动家电社零增速企稳回暖。该行认为，今年下半年家电零售增速有望延续改善趋势。

　　方正证券主要观点如下：

　　国家统计局公布7月社零数据，消费整体延续弱修复态势

　　2026年7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，增速较6月回落0.4pct。1-7月累计287744亿元，同比增长1.2%。其中7月限额以上单位消费品零售额14308亿元，同比-3.4%;剔除汽车后的口径当月同增2.5%，显示除汽车以外的必选及部分耐用品类表现整体韧性较强。

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　　食品饮料与通讯器材类零售额领涨，结构上拖累项仍以地产后周期与汽车为主

　　7月通讯器材类商品零售额787亿元、同比+20.4%，粮油食品、饮料、烟酒类商品零售额同比分别+5.3%、+3.5%+6.0%;汽车类零售额3130亿元，同比-17.0%，家具类145亿元，同比-8.8%，建筑及装潢材料类94亿元，同比-14.2%。

　　家电社零增速环比边际回暖

　　2026年7月家用电器和音像器材类零售额946亿元，同比-1.9%，增速较6月环比改善6.8pct，降幅已连续两个月显著收窄;1-7月累计零售额6372亿元，同比-6.6%，累计增速环比+0.81pct。

　　高基数压力减弱，家电消费仍具韧性

　　家电零售额降幅自6月起连续两月收窄，反映出上一年国补资金集中释放形成的高基数压力逐步减弱，零售端正逐渐走出后周期压力测试阶段。当前家电需求具备较强韧性，产品结构升级趋势仍在持续，推动家电社零增速企稳回暖。根据奥维云网，上半年洗碗机、多桶洗衣机、高刷新率电视等改善消费品类销售额仍保持逆势增长。

　　下半年家电零售静待改善

　　展望后市，扩内需增量政策加快酝酿，7月国家发改委提出抓紧研究制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，政策方向由商品补贴向促增收、扩服务与育新供给并举转变，有望为下半年消费修复提供增量支撑。进入三季度家电社零同比读数受到的基数压制有望进一步缓和，叠加存量换新需求持续释放及新一轮政策接续，下半年家电零售增速有望延续改善趋势。

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(小编：财神)