2022年居民存款多增7.9万亿！已引发政策关注，“超额储蓄”到底多少？会流向哪里？资本市场是核心外溢方向

　　最近“超额储蓄”成为宏观关注焦点。分析人士称，2022年在房地产销售下降、居民预防性储蓄、理财赎回等因素影响下，形成了数万亿居民“超额储蓄”。这些“超额储蓄”能否转化为消费（包括房地产）、投资，甚至流入资本市场？

　　银保监会主席郭树清近日表示：“精准有力的货币政策，需要将当期总收入最大可能地转化为消费和投资”。可见，储蓄率变动已引起政策关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，2022年12月27日，央行调查统计司发布的“2022年第四季度城镇储户问卷调查报告”显示，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年居民存款多增7.9万亿

　　1月10日，人民银行发布最新的金融和社会融资数据显示，2022年12月份，人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2665亿元。全年看，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，而2021年全年住户存款增加9.9万亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据显示，进入2022年以来，我国居民部门的存款增速就开始大幅抬升。2021年居民存款增速只有10.7%，而截至2022年末这一增速已经抬升至17.3%，同比多增了7.9万亿人民币。

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　　居民财富结构“大迁徙”！7.9万亿多增居民存款并非“超额储蓄”

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　　这些多增的居民存款，是因为疫情期间居民有收入、少消费带来的“超额储蓄”吗？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海通宏观指出，居民存款的高增长，并不是从新冠疫情发生后才开始的。在从2008年到2017年的十年时间里，我国居民存款每年的增量基本都维持在4-5万亿附近。

　　从2018年开始，居民存款就明显高增长，2018年增长7.2万亿，2019年增长9.7万亿，2020年11.3万亿，2021年9.9万亿，2022年预计17.8万亿，都远远高于2018年之前的年度增长规模。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　存款高增长，是不是整个社会的货币创造速度加快了呢？ 海通宏观用社融增速来代表整个社会货币的创造速度，结果发现，在2017年之前的几年时间里，居民存款增长持续落后于整个社会的货币创造速度；但是从2018年开始，二者的缺口开始快速弥合，尤其是2018、2019两年，弥合速度非常快，居民存款增速从落后于、转为了领先于整个社会的货币创造速度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尤其是2022年以来，居民存款增速快速攀升，远远拉开了与货币创造速度之间的距离。海通宏观指出，货币创造速度没有明显加快的情况下，存款反而也增加了，所以总量的货币创造速度也不是居民存款高增的原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　存款高增背后是不是“超额储蓄”？海通宏观表示，首先要理解一个更宏大的背景：存款其实只是居民部门多种财富配置渠道中的其中一个渠道而已，并不是唯一渠道，而且存款在居民财富中的占比并不高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据央行2019年对城镇居民部门资产负债的调查情况，我国居民资产中，现金和存款占比只有8%，占比并不大。

　　存款只是居民财富配置中的一部分，而且是不太高的一部分，如果居民的财富结构发生比较大的变化，例如从其它资产类别向存款“迁徙”，那么即使居民财富和储蓄没有增加的情况下，存款也会出现高增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)