两只有买贵无买错的生物科技股

　　百济神州和Vertex Pharmaceuticals的估值并非像您看来那样高不可攀。

　　众所周知，生物科技股的估值高不可攀。不过，散户若根据传统估值指标，例如市盈率等，随时便错过机会，因为这些指标很少能真正反映生物科技公司的价值。若想在生物科技领域投资成功，真的要深入了解公司的价值才行，但不一定是靠自由现金流、短期盈利预测，以致支持业务发展的财政能力。

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　　在生物科技的大千世界，什么才是深远的价值？所谓深远的价值，其实就是靠什么来建立真正的竞争护城河。这可能是公司有特殊能力不断向市场推出新疗法，又或在特别高价值的疾病领域拥有历史建立下来的优势，也可能是管理团队有一个灵魂人物等等。

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　　简言之，生物科技公司若能一直较竞争对手捷足先登，估值自然可获溢价，但说易行难，行业内大多数公司其实都无法做到。因此，在评估生物科技公司时，投资者应灵活使用传统估值指标，但同时又不可尽信，相反要客观审视公司的竞争优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　两家看来昂贵但其实价廉物美的生物科技公司 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国生物科技巨擘百济神州（BeiGene）和专攻罕见疾病的制药巨头Vertex Pharmaceuticals Incorporated （NASDAQ:VRTX）正是两个最好的例子，表面看来的价值与实际存在出入，但这对于投资生物科技行业无疑是必然遇到的事。从这角度看，百济神州目前股价的市销率高达30.5倍，可说相当惊人。为了容易理理，可参考整个医疗行业目前的平均市销率，该数字为5.81倍。因此，单从这个常用指标看，投资者给予百济神州的股票超高估值。

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　　另一方面，Vertex股票目前的市盈率为28.4倍，这个数字较整个生物科技行业平均水平高出将近一倍。因此，骤眼看来，Vertex的估值同样超高。然而，这是完全错误的结论。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为何百济神州和Vertex值得拥有这么惊人的估值？百济神州已悄悄成为进军中国庞大医疗市场的跳板，吸引那些想在这市场分一杯羹的生物科技巨擘。例如去年，安进（Amgen）便与百济神州签订协议，由百济神州负责在中国销售几款抗癌药，在此之前，百济神州也与赛基（Celgene）达成一项营销协议。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　如果这些营销大单还不够和味，那么百济神州还有五花八门的专利抗癌药。因此未来十年，百济神州有条件成为全球其中一家发展最快的生物科技公司，这要归功于百济神州在中国庞大医疗市场享有的特殊地位，以及旗下肿瘤药组合强劲的销售。

　　Vertex的超高估值则来自对囊性纤维化市场的王者地位。囊性纤维化属于一种肺部遗传病，病情会一直恶化。然而，Vertex研发出革命性药物如Trikafta等，已经使许多病人的寿命得以延长。因此，市场普遍预期Trikafta在未来几年有条件成为行业其中一款最畅销的药物。

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　　据华尔街大行分析，该药最高销售额可达66亿美元。还有一点更重要，在可见将来，Vertex看来可保持在囊性纤维化市场的垄断地位。这个竞争护城河固若金汤，足以支撑这种高昂估值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　投资锦囊 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　百济神州和Vertex若从传统估值指标看，自然估值高得吓人，但并不表示这两只生物科技龙头股就不可带来回报。总言之，两家公司在高速增长的生物制药行业都已建立高利润的业务，而且地位稳如泰山，遥遥抛离行业内其他对手。正是基于这个根本原因，投资者不应因为百济神州和Vertex的超高估值而错过机会。

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(小编：财神)