美联储利率明年见顶？

　　2022年是充满了戏剧性的一年：美联储多次加息、经济衰退风险、债股双杀频现、逆全球化趋势凸显，每一个事件都是对市场的反映，亦深深地作用于市场。

　　时值岁末年初，《国际金融报》记者围绕资本市场、货币政策、全球贸易、全球楼市等热点话题，采访了相关领域的专家学者，希望以此管窥市场脉动，为新一年的宏观环境变化做好准备。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当地时间12月14日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布年内最后一次利率决议，将基准利率上调50个基点至4.25%-4.5%区间，达到15年来的最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“牵一发而动全身”，美联储加息后，欧洲国家纷纷跟随，全球掀起新一轮加息潮，2022年末最后一个“超级央行周”在新一轮“紧缩风暴”中落下帷幕。

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　　时值岁末，《国际金融报》记者专访了复旦大学泛海国际金融学院经济学教授、美国联邦储备系统华盛顿总部前高参John Rogers，请他来谈一谈对美联储货币政策的见解，共同展望明年的经济变化情况。

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　　加息周期将持续 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　会议声明显示，美联储仍致力于恢复2%的通胀目标。鲍威尔称，加息50个基点仍然是很大的幅度，加息行为不会使经济陷入衰退，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“我认为（利率的）峰值可能会在2023年年中到来，大概在5.25%。”Rogers表示。

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　　他指出，“美联储的加息计划自9月份宣布以来已经发生了重大变化，（现在）对联邦基金利率的预测比他们在9月初的预测的要高出50个基点。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据悉，12月公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，2023年利率在5.1%左右，2024年为4.1%左右。而9月份，联邦市场公开委员会预测“最终利率”或利率的峰值将在4.6%。

　　同时，Rogers认为，美联储并未发出软化货币政策的信号，仍然维持“鹰派”的立场，实行紧缩的货币政策。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“可能是因为金融市场不相信他们。”Rogers称，“股票市场、债券市场似乎认为美联储很快就会停止加息。9月会议后，市场认为美联储将在2023年2月完成加息。我认为美联储很明显想要改变市场的观点，试图让市场预期与他们自己的预期保持一致。”

　　就在美联储公布利率决议的前一天，美国劳工部公布了11月消费者价格指数（CPI）环比增长0.1%，同比上涨7.1%。CPI同比增幅在今年6月达到9.1%的峰值后，连续第5个月走低，被认为是美国通胀正稳步放缓“迄今为止最有力的证据”。

　　“我认为这很可能是非常好的迹象。”Rogers表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“美国的通货膨胀已经达到了峰值，而它会以多快的速度下降则是另一回事。美联储预计，到2023年底，通胀率将降至3.1%至3.5%左右，到2024年底回到2.5%，并且在2025年底之前不会降至2%的目标。我认为这是一个合理的预测。通胀似乎已经见顶，正在开始下降，并将继续下降，不过，这一下降过程将是缓慢的。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不会重回QE

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　　在这一轮加息周期之前，美联储使用了很长一段时间的“量化宽松”（QE）政策。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　量化宽松，意味着央行通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金，以鼓励开支和借贷。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Rogers表示，不认为美联储会很快回归“量化宽松”，现在是“量化紧缩”的时代，美联储实际上正在大幅缩减资产负债表的规模。

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　　“是QT，而不是QE”，Rogers强调，“很明显，全球金融危机后实施的量化宽松政策已经结束。”

　　2020年，美联储在3月15日会议上出其不意地祭出了“零利率+量化宽松”的政策组合拳，但这一组合拳引发了市场投资者的无限焦虑。3月16日，全球市场动荡有增无减，各类资产遭遇无差别抛售，避险资产不再保险。亚洲股市全线重挫，欧洲多国股指狂跌逾10%，美股期指暴跌触发交易限制，黄金、原油纷纷跳水。恐慌指数VIX期货狂飙近30%，创下2008年金融危机以来最高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　回顾历史，Rogers认为，QE的确有很多短期利好，但同时也产生了许多额外的问题。

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　　“所以如果你在5年前问我，我会说QE在很大程度上是成功的，因为你几乎看不到通货膨胀……但问题是通胀率太低，而且持续了很多年。”

　　“现在绝对不是重回QE的时候”，Rogers表示，“需要像类似2020年3月那样的特殊情况（指新冠大流行），才能让美联储重返量化宽松”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　谁能走出低迷？

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　　同时，关于全球瞩目的“经济衰退”问题，Rogers认为，对于全球大部分地区来说，衰退几乎是不可避免的，不过衰退的程度可能并不严重。

(小编：财神)