台积电，巴菲特买对了吗？

　　近日最受市场关注的是巴菲特的增减持消息。

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　　港交所的数据显示，巴菲特还在继续减持比亚迪（01211.HK，002594.SZ），颇有清仓之势。但与此同时，巴菲特却在建仓另一中概股台积电（TSM.US）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　伯克希尔（BRK.B.US）的美股持仓报告显示，其于截至2022年9月30日末止的2022年第3季买入台积电6006万股，9月30日台积电的股价为68.56美元，按现价87.00美元计算，伯克希尔的上述持股到目前为止或已赚了26.90%，或11.08亿美元，相当于伯克希尔最初买入比亚迪总成本2.32亿美元的4.8倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　刚刚，台积电公布了截至2022年12月31日止的第4季度业绩及2022年初步业绩数据，尽管收入低于预期，但由于盈利表现出乎意料理想，其股价在公布业绩后的交易日大涨6.38%。见下图，2023年以来，台积电已累计上涨16.79%，相比2020年初的低位高出124.52%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　在市场一面倒追捧台积电的时候，投资者还需要警惕台积电第4季业绩会上的一些负面信息，以及该公司对于未来的展望。

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　　台积电业绩摘要 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　按美元定价，台积电的2022年第4季收入按季下降1.5%，主要因为终端市场需求疲软和客户库存调整带来的负面影响，不过台积电的5纳米技术产量在爬升，收入处于之前指引的低端。而如果以新台币计算，其第4季营收增长2%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第4季毛利率按季提升1.79个百分点，至62.22%，主要因为汇兑收益和成本改进措施，部分被产能使用率下降所抵消，其中140个基点的增幅与汇兑收益有关，与此同时，成本改善也有助于抵消产能使用率下降的负面影响。

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　　合计经营开支占净收入的10.3%。季度经营利润率为51.96%，较上季提升1.35个百分点。整体而言，其第4季每股盈利为11.41新台币，ROE为41.7%。

　　台积电的主要生产基地在美国以外地区，但北美收入占比达到69%（2022年第4季），美元兑其他主要货币强势，为台积电带来了可观的汇兑收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　因此，尽管台积电的2022年第4季收入表现低于预期，主要因为产能使用率有所下降，而产能使用率下降是因为终端客户库存囤积，需求下降，订单有所放缓，但是得益于汇兑收益——其中有140个基点的毛利率增幅与汇兑收益有关，以及成本改善，台积电的季度盈利能力还是得到了进一步的提升，见下图。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　就工艺流程而言，5纳米进程技术占其第4季晶圆收入的32%，而7纳米占22%，先进工艺（指的是7纳米及以下）占晶圆收入的54%，与上季持平，与去年同期相比提升4个百分点。全年来看，5纳米技术占全年晶圆收入的26%，7纳米占27%，先进工艺占53%，高于2021年的50%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　就平台贡献而言，高性能计算（HPC）应用的季度按季增长10%，占第4季收入的42%。智能电话下降4%，占收入的38%；物联网下降11%，占8%；汽车增加10%，占6%；数字消费电子产品下降23%，占2%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从这些数据可以看出，2022年第4季，终端平台高性能计算和汽车的需求仍颇为强劲，抵消了智能电话和消费电子产品需求显著回落的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但全年来看，所有6个平台都实现按年增长。高性能计算按年增长59%，占全年收入的41%；智能电话增长28%，占39%；物联网增长47%，占9%；汽车增长74%，占5%；数字消费电子产品增长1%，占3%。

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　　地区市场方面，2022年第4季，来自北美客户的收入占比为69%，较上季下降了3个百分点；来自亚太区客户的收入亦按季下降3个百分点，至7%；来自EMEA（中东和非洲、欧洲）和日本客户的收入占比则均按季提升1个百分点，均达到6%；而来自中国内地的客户收入占比却大增4个百分点，至12%，见下图。

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　　全年来看，台积电的2022年每股盈利增长70.4%，至39.2新台币，ROE为39.8%，较去年提升了10.1个百分点。

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　　就现金流而言，台积电的全年资本开支为363亿美元，或1.1万亿新台币。产生经营现金流1.6万亿新台币，自由现金流为5280亿新台币。台积电于2022年派发了2850亿新台币现金股息，高于去年的2660亿新台币。

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　　管理层对于未来的展望

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　　台积电的CEO魏哲家在业绩发布会上预期，不考虑记忆芯片，2022年半导体产业增幅或约为10%，而晶圆产业的年增幅或约为27%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他预计，2023年上半年半导体供应链库存或大幅下降，因客户需要清理库存以重新回复至更为健康的水平。

(小编：财神)