巴菲特2023致股东的信，看这17条精华要点就够了！芒格14条“投资法则”也同步曝光（文末附持仓分析）

　　2月25日晚间，被全球投资者翘首以待的“股神”巴菲特2023年度致股东的信如期而至。在今年致股东的信中，巴菲特延续了自己的犀利与幽默的写作风格，他在信中再次强调，投资在于精而不在于多，他表示，伯克希尔如今的成就，是过去十几个真正好的投资决策带来的结果。“随着时间的推移，只需要少数几个对的决定，就能够创造奇迹。”

　　巴菲特在信中还和投资人重申了持有现金的重要性，以及投资决策过程中商业模式的重要性等话题。为了方便读者阅读，《红周刊》从中筛选整理了17条精华观点以飨读者。

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　　值得注意是，在今年的信中，巴菲特还罕见的梳理了他的“老搭档”——查理·芒格的14条“投资法则”，并补充说影响他过去几十年里做出决策的关键正在于芒格的这两句话：“沃伦，多想想。你很聪明，但我是对的。”

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　　此外，伴随致股东的信一同发布的，还有伯克希尔·哈撒韦的2022年度成绩单。数据显示，虽然去年伯克希尔全年净利亏损，但去年第四季度盈利181.64亿美元，远超市场此前预期。也因此，伯克希尔的每股市值增长幅度再次跑赢标普500。

　　而据《红周刊》梳理，截至去年年底，在伯克希尔持仓的48只美股中，其中近一半公司去年的股价涨幅超过标普500。进一步来看，西方石油的区间涨幅最高为119.10%，雪佛龙以58.46%的涨幅位居第二位。（文末附持仓分析） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　巴菲特2023致股东的信精华整理

　　伯克希尔管理企业最重要的原则是信任 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、你们存在我们这里的钱被我们以两种相关形式持有，第一种是投资于我们控股的企业，我们通常会100%的持有这些企业。伯克希尔指导这些公司的资产配置和日常运营决策。在管理大公司的时候，最基本的原则是信任和规则。伯克希尔尤其关注信任，甚至已经到一种极端的状态，虽然不可避免的会有一些失望。我们可以理解商业决策的错误，但是我们对于管理者个人的不当行为是零容忍。第二种持有的形式是公开交易一些股票，并被动的持有部分公司，在这些投资中，我们在管理上没有发言权。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　查理和我不是选股者

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　　我们是商业模式的选择者

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　　2、我们持有股权的目的，都是基于对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具。至关重要的一点是，查理和我不是选股者，我们是商业模式的选择者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“创造性破坏” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、这些年来，我犯了很多错误。因此，我们当前广泛投资的企业包括少数真正具有非凡经济效益的企业，许多企业享有非常好的经济特征，还有一大群企业处于边缘地位。在此过程中，我投资的一些企业已经倒闭，它们的产品不受公众欢迎。资本主义有两面性：这一体系创造了越来越多的输家，但同时提供了大量改进的商品和服务。熊彼特称这种现象为“创造性破坏”。

　　“有效”市场只存在于教科书中

　　控股企业很少会出现恐慌性定价抛售行为 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4、公开交易方式的一个优势是，可以相对比较容易地以非常好的价格，持有部分优秀的公司，虽然这并不常见。要知道的一点是，股票经常以非常离谱的价格交易，有时离谱的高，有时离谱的低。“有效”市场只存在于教科书中。事实上，交易中股票和债券的动向会令人费解，它们的变动通常只有在回头复盘时才能理解其中的原因。

　　5、控股企业（定价）则（与公开市场交易）不相同。它们有时候价格相对于公允价格会高的离谱，而且从不会打折出售。除非其持有者受到胁迫，否则其控制者绝不会考虑以恐慌性价码出售股票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　伯克希尔的成就得益于 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　十几个真正好的投资决策结果

　　6、伯克希尔获得令人满意的结果实际上只是十几个真正好的决策的结果，大约每五年一个，另一原则则是有时候会被忘记的优势——那就是像伯克希尔这样做长期投资者。

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　　7、1994年8月，伯克希尔完成了长达7年的对可口可乐的40000万股票的收购，至今我们仍然持有这些股票，大约花了13亿美元。1994年我们从可口可乐公司获得的现金红利是7500万美元。到2022年，股息已经增加到7.04亿美元。每年都在增长，就像生日一样确定。

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　　美国运通是另一个。1995年伯克希尔完成了对美国运通的收购，花了13亿美元。我们获得的年度股息从4100万美元，增长到3.01亿美元。

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(小编：财神)