农产品（粕类）专题报告：USDA11月供需报告解读：美豆期末库存增加，报告符合市场预期

　　美国农业部（USDA）今日公布了11月的月度供需报告，报告显示美豆单产和产量预估有所上调，USDA预计2022/23年美豆单产为50.2蒲/英亩，高于10月报告的49.8蒲/英亩，高于报告前市场预期，总产量为43.46亿蒲，出口保持不变的情况下，大豆期末库存月环比增加0.2亿蒲至2.2亿蒲式耳，但调高后的库存仍处于历史偏低水平，因此报告整体影响偏中性，报告出炉后盘面窄幅震荡，表现温和。11月报告尘埃落地，美豆今年的产量端交易基本结束，当前除了美豆出口进度，市场已将更多的关注转移至南美市场。中长期来看，现在南美作物进入种植季，如果未来气候较正常的情况下，远月来看巴西和全球油料丰产预期比较强，供应转宽松的概率较大，关注弱拉尼娜天气是否会带来极端天气影响作物生长。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内豆粕方面，短期在进口大豆到港增加未兑现的情况下，价格以在高位运行为主：大豆供应紧张限制油厂开机，且下游饲料企业需求表现较好，市场预计豆粕库存仍有下降趋势。受现货坚挺支撑影响，期价或维持震荡偏强运行。

　　一、USDA11月报告解读

　　1.1美国大豆供需平衡表

　　美国农业部（USDA）今日公布了11月的月度供需报告，报告显示美豆单产和产量预估有所上调，出口保持不变的情况下，大豆期末库存月环比增加0.2亿蒲至2.2亿蒲式耳，但调高的库存仍处于历史偏低水平，因此报告整体影响偏中性，报告出炉后盘面窄幅震荡，表现温和。

　　本次报告将2022/23年度美豆的单产调高至50.2蒲/英亩，高于市场在报告发布前的平均预期（49.9蒲/英亩），也高于美国农业部10月报告49.8蒲/英亩的预估，其中衣阿华州大豆单产较上月增加1蒲/英亩至59蒲/英亩以及密苏里州大豆单产较上月增加3蒲/英亩至48蒲/英亩，成为美豆单产调高的主要驱动力(行情838275,诊股)。另外收割面积为8669万英亩，持平于上月。因此2022/23年度美豆产量调高至43.46亿蒲，这将是有记录以来的第四大高产量，高于上个月报告预估的43.13亿蒲，市场平均预估则为43.24亿蒲。大豆年末库存预估为2.2亿蒲，较上月增加2000万蒲，库销比则由4.54%上升至4.99%，尽管环比有所增加，但库存数据仍位于十年来偏低水平，整体来看美豆的供需格局偏紧。而美豆旧作方面，相较上月并未作明显调整。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.2南美大豆供需平衡表 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　南美方面，报告并未调整巴西新作产量端相关数据。需求方面，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）数据显示，2022年10月份巴西大豆出口量预计为359.2万吨，低于9月份的368.9万吨，高于去年同期的298.5万吨。另外，ANEC预计11月巴西大豆出口为243.4万吨，仍高于去年同期214.9万吨的出口量水平，因此2022/23年度巴西大豆的需求或有更多上调空间。另外，据代表大豆压榨企业的巴西植物油行业协会（ABIOVE）证实，当前部分会员企业已经提前开始通常年底进行的停工检修，因为豆油价格下跌，而大豆价格居高不下，导致压榨利润受损。因此后续旧作压榨量预期仍有下调空间。最后，3136万吨的期末库存位于历史偏高水平，同时也将扭转了去年较低的库存销售比，来到历史同期中位偏高的水平，令巴西大豆的供需格局趋于宽松。旧作方面，USDA本月将巴西2021/22年度大豆出口小幅调降19万吨，连续三个月调减该项，主要是前期因此来自以中国为首的进口方的需求欠佳，压榨方面仍维持5100万吨的预估。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　阿根廷方面，USDA将其新作大豆的产量预估自5100万吨调低至4950万吨，出口则较上月调增20万吨至720万吨，压榨预估则维持上月的预估。旧作方面，产量预估较上月减少10万吨至4400万吨，出口则小幅度上调6万吨至286万吨。虽然NOAA预测在北半球的秋冬季，有一定风险令南美产区会出现极端天气，但当季未对大豆的种植形成明显威胁，因此USDA现在定下的丰产预期是否能兑现尚需时日验证。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.3全球大豆供需平衡表

　　全球方面，USDA本月预计2022/23年度大豆产量预估为3.9053亿吨，较10月预估值3.9099亿吨增加了46万吨，大豆期末库存为1.0217亿吨，较上个月的1.0052万吨增加165万吨，增幅1.64%。全球大豆需求端未作明显调整。库存消费比同比去年的26.07%上升至26.87%，全球大豆的供需局面边际宽松。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)