沪铝周报：宏观情绪回落，基本面供需双弱

　　1、中央经济会议提出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。政策的持续发力使得市场对明年经济转好存较强预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、疫情对运输效率的影响持续，主流消费地到货仍然偏低，电解铝社会库存保持小幅去库状态。对铝现货价格有所支撑。原料端随着氧化铝价格小幅反弹，成本端亦有所企稳。

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　　利空： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、上周美联储举行12月FOMC，如期将单次加息幅度降至50BP，短期利好消息兑现，市场关注点集中在明年美联储是否降息。不过从12月的点阵图来看，暂时没有释放明年开启降息的信号。而鲍威尔的发言表明当前美联储政策重心仍在对抗通胀，整体发言偏鹰。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、国内供应端面临小幅减产，贵州地区电力供应紧张导致当地两家铝厂发生减产，减产规模在16-20万吨，后续有进一步减产可能。12月总产量较11月预计小幅下滑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、需求端仍然偏弱，下游大型加工企业开工率进一步下滑，一方面年底新增订单数据下滑，企业按需采购为主，囤货意愿不强。另一方面，随着感染高峰临近，工厂到岗率及货物运输效率均出现一定回落，消费整体偏弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　小结：美联储12月议息会议落地，加息50BP符合预期，短期宏观利好兑现。从鲍威尔最新的发言来看，对抗通胀仍是当前重心，明年上半年利率仍将维持在高水平区间，海外投资及消费仍将收到抑制，市场对衰退的担忧开始上升。基本面看，供应端随着铝厂利润的回升，部分地区缓慢复产。贵州地区受限电影响，发生小规模停产，12月产量略有回落。需求端受年底消费淡季和疫情的影响，开工率出现下滑。短期基本面维持供需两弱的局面，铝价震荡偏弱概率较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作策略：

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　　宏观情绪回落，基本面供需两弱。预计01合约下周波动区间18300-19000元/吨，操作上建议前空继续持有。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一

　　行情回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周沪铝走势震荡偏弱，价格重心明显下移。周初电解铝社会库存停止去库，现货市场情绪偏弱，铝价录得较大跌幅。周中随着铝价的回调，市场采购情绪略有改善，但整体按需采购为主，铝价窄幅震荡。临近周末，美联储议息会议结束，加息50BP符合预期，短期利多出尽。鲍威尔的发言偏空，市场对衰退的忧虑有所回升。铝价再次小幅回落，目前01合约报收18685元/吨。

　　二

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　　价格影响因素分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、国际宏观：美联储如期加息，景气指数继续走弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周四美联储举行12月FOMC，如期将单次加息幅度降至50BP，美联储政策重心仍在对抗通胀。政策利率方面，在对通胀回落至2%有信心之前，美联储不会降息；需要将利率保持在最高水平。通胀方面，需要更多通胀下降的证据；FOMC继续认为通胀风险倾向于上升。就业方面，没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场；劳动力市场仍然极度紧俏。经济方面，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。同时随着美联储开始持续关注加息对经济和通胀的滞后影响，以及经济和金融发展，美国经济数据转弱，也是美联储放缓加息节奏另一重要原因。另外，美联储下调美国明后两年经济增速预期，上调2022-2025年通胀预期。美联储点阵图预计2023年年底的联邦基金利率为5.1%，9月份料为4.6%。

　　美国12月Markit制造业PMI初值46.2，创31个月新低；12月Markit服务业PMI初值44.4，创4个月新低；12月Markit综合PMI初值为44.6，亦创4个月新低，数据显示商业活动进一步萎缩，新订单降至逾两年半以来最低，但需求走软帮助大幅冷却通胀。美国上周首次申请失业金人数为21.1万人，降至9月份以来最低水平。此外，美国截至12月3日当周续请失业金人数167.1万人，符合预期。美国11月零售销售环比下降0.6%，创11个月以来最大降幅。核心零售销售环比下降0.2%，预期为上涨0.2%。美国11月工业产出环比降0.2%，为11个月以来最大降幅。美国10月商业库存环比升0.3%，预期升0.4%，前值由升0.4修正至升0.2%。美国12月纽约联储制造业指数为-11.2，预期-1，前值4.5。美国12月费城联储制造业指数为13.8，预期-10，前值-19.4。

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　　日本政府草案显示，日本将采用4%-4.5%的新公司附加税率，对小企业减税500万日元。日本政府将在几年内分阶段加税，确保2027财年增加逾1万亿日元。日本将暂时征收1%的收入附加税。日本政府敲定税制修改框架，将大幅扩大小额投资免税制度每年额度，环保车减税措施在2023年4月底到期前的现行优惠水平将维持到同年年底，教育资金从2023年度延长3年、结婚和育儿则延长2年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)