美元回落，政策积极——全球大类资产周报

　　上周美元指数继续回落，新兴资产普遍反弹，国内权益资产继续反弹、债券类资产回落。短期内市场主要交易逻辑仍然是美元流动性压力阶段性缓解，以及国内疫情、房地产政策的积极调整。预计这一趋势短期仍有望延续，但后续需要关注美国通胀数据阶段性上行的风险，以及国内疫情对人口流动、经济的短期实际冲击。

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　　全球大类资产：美元下跌、股市普涨 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对比上周（11/25-12/2）全球大类资产价格表现，美元指数跌到8月以来的最低水平，美债利率明显回落，股市普遍上涨。上周，领涨的是COMEX铜、恒生指数，涨幅均为6.3%，新兴市场股指上涨2.6%，伦敦金现（2.5%）、10年美债期货（1.5%）、高盛商品指数（1.2%）涨幅随其后，发达市场股指也出现上涨，不过幅度偏弱（0.8%）；而美元指数回落，跌幅为-1.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内方面，上周股市、商品上涨，债市下跌，受美元贬值影响，人民币兑美元汇率上涨，截止目前已接近7。上证指数涨幅为1.8%，人民币兑美元涨幅紧随其后（1.8%），南华商品指数上涨1.4%，而债市方面，中债总全价指数下跌0.3%，10年中债期货小幅下跌0.04%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对比11月以来全球大类资产价格，恒生指数领涨（27.2%），涨幅较前的还有COMEX铜（14.1%）、新兴市场股票指数（11.1%）、伦敦金现（10%）、上证指数（9.1%），发达市场股指（5.4%）表现则弱于新兴市场；人民币汇率涨幅为3.7%，美债期货也上涨3.7%。而跌幅领先的是IPE布油（-9.9%），其次是美元指数（-6.4%）。

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　　综合来看，上周大类资产表现上：新兴市场股票>贵金属>美债>商品>；发达市场股票>中债>美元；11月以来资产表现为：新兴市场股票>贵金属>发达市场股票>美债>中债>商品>美元。

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　　股票市场：国内股指均上涨

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　　上周，全球股票市场多数上涨。其中，越南胡志明指数、恒生指数、巴西IBOVESPA指数分列涨幅前三，分别为10.76%、6.27%和2.70%；俄罗斯RTS、日经225、韩国综合指数为跌幅前三，分别为-2.94%、-1.79%和-0.14%。从估值来看，欧洲、新兴市场股指大多处于历史相对低位，日经225回落至历史中位数以下。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　上周国内主要指数全部上涨，港股领涨。国内指数中，涨幅居前分别是恒生科技（10.81%）、恒生中国企业指数（6.66%）和恒生指数（6.27%），涨幅最低的分别是全指价值（0.62%）、科创50（0.82%）和沪深300价值（1.01%）。从风格看，上周成长表现优于价值；从规模看，超大盘指数相对占优。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　成长风格指数估值仍高于历史中位数，但大部分指数仍处于偏底部区域。港股指数市盈率均较前一周回升，其中恒生科技指数接近历史80%分位数左右，成长风格的沪深300成长指数和全指成长指数市盈率回升至历史60%分位数以上。不过，超大盘、上证中盘、全指价值指数等的PE估值仍处于历史5%分位数以下。

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　　上周A股绝大多数行业上涨，疫后修复板块表现相对居前。在31个申万一级行业中，有30个行业上涨，其中涨幅居前的是社会服务（8.49%）、食品饮料（7.87%）和美容护理（6.43%），主要受益于防疫政策优化。上周周期板块相对表现偏弱，煤炭为唯一下跌的行业（-0.44%），其他涨幅偏低的行业还有钢铁（0.21%）、公用事业（0.22%）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业估值位置分化明显。农林牧渔、社会服务、汽车行业市盈率回升，在历史90%分位数以上，食品饮料、美容护理、房地产估值回升至历史中位数左右，煤炭行业估值回落至历史1%分位数以下。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)