双焦策略：风水轮流转，这次轮到焦煤

发布时间：2022-12-21 12:16来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

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　　主线逻辑：

　　空头交易疫情肆虐，螺纹高炉亏损，蒙煤通关高位以及澳煤解禁；多头交易终端边际改善、钢厂低库存节前补库等。当前产业利润格局不支持第四轮提涨，我们认为钢厂或以低位铁水倒逼原料降价，再进行低价补库。

　　利多因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、宏观利好频出，终端需求或有边际改善；

　　2、钢厂原料库存低位，节前补库需求仍在；

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　　3、铁水产量略有回升，主流焦企提涨第四轮；

　　利空因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、疫情肆虐，稳经济政策落地效果待观望； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、焦钢毛利差反弹至4%，利润驱动向下；

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　　3、蒙煤进口持续增加，澳煤禁令放开预期渐起；

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　　上期策略回顾：

　　利润分配失衡加剧，静待窗口期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正文 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 行情回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上周，市场普遍对中央经济工作会议抱有期待，加之钢厂节前补库的实际需求，双焦期货偏强运行，焦炭主力合约一度逼近3000点大关；然周五中央经济工作会议如期召开，纾困政策预期落空，市场情绪转向，夜盘明显回调，符合我们在12月11日在《利润分配失衡加剧，静待窗口期》提示的中央经济工作会议前后的做空机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至12月16日，盘面焦煤主力合约收盘价1969点，环比+5.41%，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨，环比上周+90元/吨；盘面焦炭主力合约切换为05合约，周五收盘价2849.5点，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2800元/吨，环比上周+40元/吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　02 宏观数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　03 双焦基本面数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.1钢厂补库积极性明显提升，双焦库存驱动向下 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　焦煤：上周，洗煤厂、煤矿库存下滑，焦化厂、钢厂加速补库，港口库存转降；整体库存续增，焦煤库存驱动向下；焦化厂炼焦煤库存可用天数下滑，钢厂库存可用天数回升。

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　　焦炭：上周，焦企去库放缓，钢厂库存转增，港口库存转增；整体库存转增，焦炭库存驱动向下。钢厂场内焦炭库存可用天数回升，补库积极性有所提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3.2 焦化厂明显提产，焦钢产量比继续上升

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　　上周，各环节产能利用率均有所回升。钢厂利润略有修复，铁水产量转增；近期冬储补库刚需放量，钢厂多积极催货，钢厂原料可用天数回升；焦企利润明显修复，产能利用率回升，焦钢产量比上升；煤矿未有明显增产，矿方报价坚挺，洗煤厂成本上升，开工率改善；口岸蒙煤周度日均通车维持在800车上方，监管区库存回升至223.5万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3.3领先指标维持在4%上方，做空驱动仍强

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　　利润能否从原料煤端传导至下游，有赖于两方面：其一，炉料需求是否持续羸弱；其二，主焦煤供应端能否有明显增量。

(小编：财神)