农产品：短期补库提振棉价，中期仍有下行压力

　　12月USDA供需报告继续大幅下调了2022/23年度全球棉花消费量，小幅下调全球棉花产量，全球棉花期末库存显著调增，供需格局转向宽松的预期并未改变，欧美经济衰退对全球纺织需求的冲击正逐步显现，中期国际棉价依旧承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内本年度产量和期末库存预计小幅增加，随着近期新疆棉公检速度加快，现货供应压力不断增加。在疫情管控政策放松的影响下，近期国内市场情绪有所转变，下游织厂和贸易商开启节前备货，棉纱交投也略有好转，但实际订单并未有明显改善，整体需求依然疲弱。随着供应压力集中释放，我们认为中期国内棉价仍有下行压力，明年一季度或再次探底。

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　　但从长期来看，二季度后新棉开始播种，国内外天气均存在炒作空间，棉价预计受到供应端的支撑。叠加当前防疫政策转变，国内需求如果快速恢复，棉价重心有望上移。

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　　正文

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　　国际棉市解析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、USDA大幅下调全球棉花消费量，利空国际棉价 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　12月USDA报告将全球棉花消费量再度大幅下调了71万吨，主要是中国、印度分别下调22万吨，巴基斯坦下调15万吨，土耳其下调7万吨，越南下调4万吨。USDA同时将全球棉花产量下调21万吨，巴基斯坦由于洪灾产量再度下调17万吨，澳洲也因为降雨产量继续下调11万吨，不过土耳其和美国产量有所上调。最终在全球棉花消费大降低的趋势下，2022/23年度全球棉花期末库存较上月上调50万吨，累库预期进一步增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　整体来看，此次报告利空棉价，这是USDA连续6个月下调全球棉花消费，前后累积下调了224万吨，可见欧美经济衰退对全球棉纺服消费带来的冲击是巨大的，2022/23年度全球棉花供需格局转向宽松的预期也逐渐得到印证，因此在下年度新作播种之前，国际棉价仍有下行压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、美棉产量再度上调，出口景气度大幅下降

　　就美棉而言，因德州实际测得的棉花单产高于预期，此次USDA报告将美棉产量再度上调5万吨，USDA还将美棉出口量下调了5万吨，最终使得美棉期末库存上调了11万吨，库存消费比上升3.95%。通过近两月USDA对美棉产量的调整可以看出，尽管今年美棉产区干旱较为严重，但实际的影响程度并不及此前市场的预期。

　　出口签约方面，近期美棉出口签约维持低迷，中国少量采购。截至12月8日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.42万吨，其中韩国0.41万吨，中国0.25万吨；2023/24周签约0.64万吨；2022/23美陆地棉出口装运3.22万吨，周增0.5%，其中中国1.36万吨，巴基斯坦0.58万吨。而造成本年度美棉出口景气度大幅下降的主要原因为：1、干旱减产导致自身出口能力下滑；2、巴西、澳洲、印度等竞争对手挤占了其出口市场份额；3、原来大量进口美棉的越南、巴基斯坦等国由于纺服订单大幅减少，不得不减少美棉签约采购量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　3、印度消费量大幅下调，供应偏向宽松化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　USDA报告本月并未调整2022/23年度印度棉花的产量，仍保持此前增产的预期，较上年度增加67万吨；不过此次报告将印度棉花消费量大幅下调了22万吨，最终使得印度棉花期末库存较上月增加24万吨，库存消费比上升6.65%。印度棉花协会（CAI）评估印度棉花2022/23年度棉花平衡表，与上一年度比较，期初库存减少68万吨，产量增加56万吨，进口减3万吨，国内需求减少31万吨，出口减少22万吨，期末库存增37万吨。整体来看，不管是USDA还是CAI的数据，都显示印度棉花本年度供需较为宽松。

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　　不过，截至目前印度棉花周度上市量依然很低，截至2022年12月11日当周，印度棉花周度上市量11.21万吨，较三年均值减少约13.0万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约102.05万吨，较三年均值累计减少约77.55万吨，较585.5万吨的产量预期相去甚远。

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　　02

　　国内棉市解析

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　　1、国内预计小幅累库，现货供应压力逐渐增加 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)