双焦周报：节前宏观刺激缺位，利润亟待再分配

发布时间：2022-12-28 14:08来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

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　　主线逻辑：

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　　对于本周市场交易的疫情影响供应链稳定性，我们认为疫情导致人员感染对于各环节的不利影响并无明显差异，煤矿产量有所收紧更多来自于年度达产带来的自然减产，这种产量限制在1月将逐步缓解。当前产业利润分配极度失衡，我们认为钢厂或以低位铁水倒逼原料降价，再进行低价补库。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利多因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、稳经济信号增强，宏观利好预期仍在； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、钢厂原料库存低位，节前补库需求仍强；

　　3、疫情影响供应链稳定性； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、疫情影响终端需求，政策落地仍待时日； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、焦钢毛利差反弹至8%，利润驱动向下；

　　3、蒙煤进口持续增加，澳煤禁令放开预期渐起； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上期策略回顾：

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　　风水轮流转，这次轮到焦煤 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　01 行情回顾

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　　本周，焦价第四轮提涨落地，累涨400-440元/吨；宏观政策预期趋弱，疫情影响供应链稳定性，铁水产量略有下滑，煤矿原煤产量有所收紧，双焦整体仍偏弱运行，符合上期策略。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　截至12月23日，盘面焦煤主力合约收盘价1839.5点，环比-6.58%，吕梁低硫主焦煤汇总价2580元/吨，环比暂无波动；盘面焦炭主力合约收盘价2646点，环比-7.14%，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2800元/吨，环比上周暂无波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周，焦炭出口外贸订单价格回升，蒙5#原煤报价暂无明显变动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　02 宏观数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　03 双焦基本面数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.1库存可用天数回升，焦煤库存驱动向下

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　　焦煤：本周，洗煤厂、煤矿库存下滑，焦化厂、钢厂加速补库，港口库存续降；整体库存续增，焦煤库存驱动向下；焦化厂、钢厂炼焦煤库存可用天数均回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　焦炭：本周，焦企开始累库，钢厂库存转降，港口库存转降；整体库存转降，焦炭库存驱动向上。钢厂场内焦炭库存可用天数下滑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3.2焦企生产积极，焦钢产量比继续回升

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　　本周，独立焦化厂产能利用率继续回升。钢厂高炉亏损加剧，铁水产量转降；近期冬储补库刚需放量，钢厂多积极催货；第四轮提涨落地，焦企利润明显修复，产能利用率回升，焦钢产量比上升；疫情影响下炼焦煤供应收紧，年末部分大矿生产节奏放缓；口岸蒙煤日通车回升至800车上方，监管区库存下降至215.9万吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3.3领先指标升至8%上方，做空驱动增强 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利润能否从原料煤端传导至下游，有赖于两方面：其一，炉料需求是否持续羸弱；其二，主焦煤供应端能否有明显增量。

(小编：财神)