铅锌周报：备货行情进入尾声，铅锌偏弱运行

　　1、 美国数据持续走弱，带动美元指数回落，市场风险偏好略有上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、 海外库存持续去化，目前已经处在历史极低水平，价格对供应弹性增强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3、 国内政策预期再度加码，市场消费预期持续抬升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空：

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　　1、 国内临近春节，下游备货逐步结束，并且终端开工率下滑明显，需求动能不足。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、 全球景气指数维持下滑，主要经济体仍然处在经济萎缩周期中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　铅：

　　利多： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、 临近年末，下游企业陆续逢低采购，社会库存随之下滑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、 价格下跌后，本周再生铅利润再度转弱，限制后期产能反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、 国内临近春节，物流停运，下游铅蓄电池行业开工率明显下滑。

　　2、 全球经济指数走弱，市场氛围偏空对铅价依然有一定压力。

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　　小结： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　锌：总体而言短期内由于国内临近春节，下游企业面临较为明显的开工率下滑，需求走弱，短期内下游备货热情不高，造成局部明显供过于求，社会库存小幅累库。后市而言，市场定价逐渐回归需求，在年前国内备货热情逐渐清淡的背景下，需求难有显著起色，预计短期内锌价依然偏弱运行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　铅：总体而言，国内市场因春节将至，铅产业链上下游企业将开启放假模式，现货市场上精铅供需双降，但消费减量更为突出。尽管近期铅锭出口机会被普遍关注，但社会库存或仍有继续累增预期，不排除铅价短暂企稳后再度下行的可能。考虑到废电瓶及铅精矿成本易涨难跌，铅价成本支撑或有小幅上移，若铅价出现超跌则仍需关注出口预期兑现情况及再生精铅贴水是否再度收窄。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作策略： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　沪锌宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌 2302 合约周运行区间 23000-24500元/吨附近，建议区间操作。沪铅2302合约周运行区间15000-16000 元/吨附近，建议区间操作。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一

　　行情回顾 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周锌价震荡走弱，截至周五报收 23230 元/吨，周下跌 2.25%。美国数据持续走弱，带动美元指数回落，市场风险偏好略有上升。海外库存持续去化，目前已经处在历史极低水平，价格对供应弹性增强。国内政策预期再度加码，市场消费预期持续抬升。但同时国内临近春节，下游备货逐步结束，并且终端开工率下滑明显，需求动能不足。全球景气指数维持下滑，主要经济体仍然处在经济萎缩周期中。

　　本周沪铅高位回落，截至周五报收15620 元/吨，周下跌1.92%。临近年末，下游企业陆续逢低采购，社会库存随之下滑。价格下跌后，本周再生铅利润再度转弱，限制后期产能反弹。但同时国内临近春节，物流停运，下游铅蓄电池行业开工率明显下滑。全球经济指数走弱，市场氛围偏空对铅价依然有一定压力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二

　　价格影响因素分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、国际宏观：美联储纪要偏鹰，宏观数据持续走弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周公布的美联储会议纪要显示，与会者确认需要放慢加息步伐，但并没有流露出 2023 年要降息的想法，与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平将比投资者预料的高。美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素；担心金融状况出现“毫无根据的”宽松；与会者继续预计，持续提高联邦基金利率将是适当的；没有与会者预期 2023 年降息是合适的；与会者普遍认为，需要维持限制性的政策立场，直到最新数据提供信心，表明通胀处于持续下降至 2%的道路上，而这可能需要一段时间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　就业方面，美国 2022 年 12 月 ADP 就业人数增 23.5 万人，远超预期的增 15 万人，前值增 12.7 万人。当月工资增长为自 3 月以来新低，所有行业的年薪同比增长 7.3%。美国上周初请失业金人数意外降至 20.4 万，好于经济学家预期的 22.5 万人，当周续请失业金人数降至 169.4 万人，也低于预期。美国 12 月挑战者企业裁员人数为 4.3651 万人，同比升 129.1%，环比降 43.19%。美国 2022 年 12 月非农就业人口新增 22.3 万人，为2020 年 12 月以来最小增幅，高于经济学家预期的 20 万人，前值由 26.3 万人修正为 25.6 万。12 月失业率意外回落至 3.5%，预期为持平于 3.7%。12 月平均时薪环比增长 0.3%，同比增 4.6%，均低于市场预期，同比增速创 2021 年 8 月以来最低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济景气度方面，美国 2022 年 12 月 Markit 服务业 PMI 终值为 44.7，创 8 月以来新低、且连续 6 个月萎缩，预期及初值均为 44.4。美国 12 月 Markit 制造业 PMI 终值为 46.2，创 2020 年 5 月以来新低，预期为46.2，前值为 46.2。美国 12 月 ISM 制造业 PMI 为 48.4，创 2020 年 5 月以来新低，预期为 48.5，前值为 49。美国 11 月工厂订单月率录得-1.8%，为 2020 年 4 月以来最大降幅。

(小编：财神)