双焦周报：库存重建进行时，铁水续增受扰动

发布时间：2023-03-06 12:15来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

　　主线逻辑： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观层面，2023年政府工作报告发布，2023年GDP目标为增长5%左右，处于预期下沿、中性偏空。驱动角度，焦钢毛利差2%，产业利润扩张放缓，利润驱动向下；焦煤库存驱动向下，焦炭库存驱动向下；按涨一轮计算现货仓单2960，J05合约基本平水，基差驱动中性。供需预期，铁水持续回升，空间取决于终端需求，且受唐山限产行政指令影响；春节期间炉料供需错配导致焦煤整体库存超预期下滑，随着铁水增量放缓、焦煤供应恢复，焦煤整体库存正在逐步回升；蒙煤进口增量持续高位，安检趋严导致的煤炭供应收紧是否充分交易还有待观察。

　　利多因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 稳经济信号偏强，市场交易两会政策预期；

　　Ø 铁水产量持续回升，上方尚有空间； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 煤矿安检趋严，供应收紧程度待观察；

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　　利空因素：

　　Ø 成材供强需弱，需警惕负反馈；

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　　Ø 焦钢毛利差2%，利润再分配驱动向下； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 蒙煤、澳煤进口增量预期偏强； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上期策略回顾： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一致预期充分交易，双焦有回调压力

　　正文

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　　01 行情回顾

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　　本周，中国2月份PMI数据超预期终端需求好转，然焦价首轮提涨尚未落地，市场传出广州区域已有一船贸易商报关的澳洲动力煤顺利通关，市场贸易商心态分化，双焦震荡偏弱运行。

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　　截至03月03日，盘面焦煤主力合约收盘价2004点，环比上周-2.22%，吕梁低硫主焦煤汇总价2500元/吨，环比上周暂无变动；盘面焦炭主力合约收盘价2967.5点，环比上周+0.51%，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2770元/吨，环比上周+10元/吨。

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　　本周，焦炭出口外贸订单价格暂稳，沙河驿蒙5#精煤报价偏强运行。

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　　02 宏观数据

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　　03 双焦基本面数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.1下游补库力度加大，双焦整体库存累积

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　　焦煤：本周，煤矿库存转降，洗煤厂开始累库，钢厂、焦化厂陆续补库，港口库存囤积；整体库存增加，焦煤库存驱动向下；焦化厂炼焦煤库存可用天数仍在回升。

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　　焦炭：焦企加速去库，钢厂库存续增，港口有所累积；整体库存增加，焦炭库存驱动向下。钢厂场内焦炭库存可用天数继续回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　3.2 铁水增产放缓，焦钢产量比企稳反弹

　　钢厂盈利修复停滞，焦价首轮提涨尚未落地，市场观望情绪较浓，焦钢企业均减缓复产节奏。成材价格涨势暂歇，钢厂盈利修复停滞，铁水增长放缓；成本走强挤压吨焦利润，焦企开工下滑，个别有捂货惜售情绪；焦钢产量比企稳反弹。主产地煤矿安检趋严，产量小幅收缩；口岸蒙煤日通车持续高位，监管区库存155.5万吨（-35）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)