成品油：2023年汽油基本面——供应偏紧 需求回暖

　　报告前言：

　　欧盟对俄罗斯石油产品的禁令于2月5日生效，预计将极大地改变全球成品油贸易流向。该禁令还伴随着G7支持的价格上限，即对所有升水原油价格的成品油设定100美元/桶的价格上限。俄罗斯总统普京随后宣布不会向执行该机制的国家出售石油，这实际上切断了俄罗斯对欧洲西方国家的汽油、柴油、航空煤油等成品油的供应，世界成品油紧缺危机是否将会重新来临？

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　　成品油市场特点

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　　石油炼制产品（成品油）的市场与原油市场在诸多方面存在差异： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1.成品油的交易规模通常要比原油的交易规模小得多。一宗典型的原油交易涉及50万甚至是100万桶的数量，而一宗典型的成品油交易可能只有5000桶或者1万桶的交易量，因此，成品油交易的交易金额比原油交易也小得多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2.与原油交易相比，石油炼制产品的品质至关重要。成品油要销售给最终消费者，就必须符合非常严格的质量规范，交付不合格货物的行为会被视为违反合同条款。因此，严格的品质检测成为成品油交易的一个非常重要的环节。

　　3.不同成品油品种之间的价格差异是不断变化的，很多交易商是靠分装、混合不同成品油品种或者在全球范围内进行成品油交易来获得稳定的商业收益，对于成品油市场来说，可以套利的机会更多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　没有一个炼油商或者营销商能够在市场操作过程中做到完全的生产体系平衡，因此成品油市场的基本功能就是重新调节分配各区域市场都必然会出现的某种产品的盈余和不足。因此，成品油市场的主要结构依赖于不同品种成品油的需求构成、炼油厂综合的炼制能力以及每一个主要的地理区域内所使用的原油种类三方面因素的相互作用。尽管这种成品油市场格局随着时间的推移而改变，但还是有一些成品油有规律的由一个地区流向另一个地区，例如，欧洲向美国出口汽油、向远东出口柴油，但是同时又进口石脑油和燃料油作为炼油厂的原料，美国向南美国家和远东出口馏分油，中东的海湾国家是向远东和欧洲国家出口石脑油和燃料油的净出口国。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　俄乌冲突使得东、西方之间的成品油贸易流向发生了逆转。而回溯1990年末伊拉克对科威特的入侵摧毁了几家中东海湾地区的重要炼油厂，这使得欧洲和远东国家暂时性失去了一个轻质和中质石油馏出产品的重要货源。馏分油供应上的缺口由美国炼油商填补，此前，它们已经对新炼厂进行了大量的交易，使这些炼厂能够比预计情况更快提高馏分油的产量。因此，美国由多年的成品油净进口国变成了一个中间馏分油的净出口国。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2022年亚洲汽油市场表现回顾

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　　2022年一、二季度国际形势风云激荡，俄乌冲突、西方驾驶用油旺季来临、亚洲汽油主产国炼厂因疫情蔓延而相继关停，多种因素叠加将新加坡汽油裂解价差及月差在6月底推向历史高位；三季度随着美国汽油旺季需求回落，叠加市场对中国疫情防控措施持续收紧的担忧，推动汽油价格出现大幅下跌，汽油裂解利润更是一度跌至负数；四季度国内汽油需求持续走弱，国家商务部发布第五批合计1650万吨巨量成品油出口配额将汽油价格推向谷底。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　2023年汽油市场的主逻辑：

　　供应偏紧 需求回暖

　　亚洲汽油主要出口主要集中在东亚和南亚地区，六大汽油产地分别为中国大陆、韩国、印度、新加坡、中国台湾和日本。新加坡凭借独特的区位条件和成熟的炼油能力一直占据着亚洲汽油出口的头把交椅。2023年，亚洲主要经济体的疫情管控力度相较于2022年均出现大幅放松，商业活动及经济发展均出现复苏，在这种背景下，汽油需求成为成品油中最快恢复的油品种类，各国（地区）政府开始对国（地区）内的汽油消费进行保供措施，亚洲六大汽油出口地区总出口量在2023年前两个月出现大幅下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　中国大陆市场情况

　　2022年2月7日，中国大陆官方数据显示，其高速公路上的乘用车数量达到3188万辆（次），比2019年同期增长22.5%。尽管新出口配额成品油总计1899万吨，进入1月后，我国的汽油出口量仍大幅下降，很大程度上是因为春运及道路运输需求的急剧上升。中国大陆1月的汽油出口略高于60万吨，而2月出口预计约30万吨，两个月的总额远低于12月的191万吨。鉴于随着商业和社会活动的预期增加，中国大陆对汽油的需求进一步复苏，因此炼油企业近期可能加速提升产能，但由于柴油生产利润远高于汽油，炼厂在计划排产时仍会有限安排柴油生产，国内汽油产量仍以保证国内消费需求为主，预计中国汽油出口量相较于去年仍将大幅缩水。

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　　韩国市场情况

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(小编：财神)