Mysteel解读：3月USDA棉花供需报告分析及后期看法

　　导语：北京时间3月9日凌晨USDA发布全球农产品3月供需报告，其中，全球棉花供需报告预测中，对部分国家历史数据进行了修复，全球棉花期初库存环比增加18.9万吨，产量增加15.7万吨，贸易量下降17万吨，消费量下降12万吨，期初库存增加45.1万吨。本次报告数据整体偏空，各个国家数据变化不一，笔者就数据变化与大家分享一下全球及各地棉花产需格局。

　　全球棉花供增需减，库存增加，棉价备受限制

　　表一 2023年3月美国农业部全球棉花供需数据变化

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　　本次美国农业部发布棉花供需预估报告中，修复了历史2018-2021年度棉花预估数据，2022/23年度棉花供增需减，库存增加。细分来看，2018-2020年度全球棉花供需数据以消费增加、库存减少调整为主，如消费量的3.1-2.9万吨的增加，导致期初库存呢和期末库存逐步呈现2.1万吨、4.8万吨、9.0万吨的减少；但在2021/22年度开始，因为全球棉花收获面积增加2.2万公顷导致产量的4.2万吨增加，消费量23.3万吨的减少，导致期末库存增加19.1万吨；2022/23年度继续出现收获面积增加2.3万吨、单产794公斤/公顷（同比增加20公斤/公顷）导致产量15.7万吨的增加，消费继续下降12.1万吨，期末库存增加44.9万吨。

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　　图1 全球棉花产消费走势

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　　因为2021-2022年度期初库存的增加、消费的减少，导致2022/23年度全球棉花库存消费比为83%，同比提升9个百分点。如图1所示，从2020/21年度开始，全球棉花库存消费比走势即呈现抬头之势；其中2022/23年度陡峭之势较为明显，因2021/22年度全球棉花库存消费比同比升4个百分点，2022/23年度全球棉花库存消费比同比提升9个百分点。另外，2022/23年度全球棉花库存消费比环比提升2个百分点，较近五年均值高5个百分点。系列数据表明，2022/23年度棉花供需格局较为宽松，短期棉价也备受供需格局压制，预计价格易跌难涨。

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　　美国棉花供需不变，价格预计窄幅震荡

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　　图2 美国棉花产消费走势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国本月供需数据无明显变化，供需、价格环比持稳，但库存消费比同比压力较大。美国2022/23年度棉花库存消费比为30%，虽环比数据无变化，但较2021/22年度库存消费比22%，同比高出8个百分点；较近五年均值高3个百分点，供需下的棉价压力也是当头笼罩。

　　另外从据美国农业部棉花周度签约报告显示，截止至2023年2月17-23日当周，2022/23 年度美棉总签约量241.9 万吨，签约进度完成 92.5%；累计装运124.4万吨，装运率51.4%。虽当前签约进度较高但较同期慢2个百分点，且出口目标低18个百分点。近期美国棉花签约数据也是呈现高价签约少甚至出现毁约，低价则签约量高，近一个月美棉花主整体区间在80-87美分/磅。

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　　中国棉花供需格局相对宽松，但同比压力减小，价格重心弱稳运行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　图3 中国棉花产消费走势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国本月棉花供应增加，库存消费比压力提升，但同比压力缩减。本月，美国农业部修正中国2021/22年度棉花消费为735万吨（下降27万吨），导致2022/23年度中国棉花期初增加；另外因单产预估2个百分点、同比增加12个百分点为2106公斤/公顷（折算为皮棉产量为140.4公斤/亩）导致中国棉花总产环比增加3.5个百分点为642.3万吨。供应的增加，中国2022/23年度棉花库存消费比环比提升6个百分点为109%。供应及库存消费比的增加，让棉价上行压力较大；但同比来看2022/23年度棉花库存消费低5个百分点，叠加当前处于下游纺织市场的“金三银四”，纺企高开机、健康库存，让棉价短期也有一定支撑，大幅下跌概率相对较小。

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　　印度棉花供需压力环减同增，棉价中长期压力较大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　图4 印度棉花产消费走势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)