铁矿：今年发运同比偏高 成材导向的正反馈逐渐得到支撑

　　核心观点：震荡偏多供应端进口澳洲整体发运同比偏强，主要得益于FMG与Rin Tinto。巴西发运同比偏强，主要得益于伊塔瓜哇强劲发运，但是PDM发运仍偏弱，近期降雨减弱，看其后期表现。国产整体同比偏弱，仍在恢复过程中。目前的供应水平综合良好，FMG与Rin Tinto发运水平仍需观察持续性，供应压力需要等待矛盾积累；需求端国内钢联铁水达到236偏高位水平，根据检修数据推测3月份仍处于钢厂复产周期，对铁矿石保持高消耗。海外地区欧洲仍在恢复，日韩到港较欧洲稍差；库存端港口整体进入去库周期，钢厂权属库存低位徘徊，厂内维持低库存状态，高疏港匹配钢厂高消耗以及低库存。综合来看，目前铁矿石基本面仍处于良好结构中，暂时未到考虑负反馈阶段。目前市场主要的交易矛盾仍在宏观预期的验证中，而昨天357的螺纹表需让正反馈持续，但是对于此数据超出预期太多，市场持有一定的怀疑态度，后期需保持后逐渐验证正反馈的可持续性，以及给到铁矿更高的估值，目前阶段我们仍偏谨慎对待。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5-9月差：震荡偏多月差到达60以上后，统计上到达历史偏高位置。基本面上05由成材需求导向的正反馈或会带给05更大的向上驱动，而09面临累库的压力。

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　　现货：观望港口现货成交整体受挫下滑，远期现货本周逐渐开始放量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　铁水：偏多钢联铁水236万吨，周环比继续上升。整体位置处于中上偏高，平均值较往年提前到达230以上，整体保持高消耗。检修数据表明3月份仍处于复产周期，铁水产量将保持高位水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　库存：偏多45港港口库存整体所处位置中偏高，但是分国别来看，港口主要累库为巴西矿，澳洲矿占比仍在近几年低位水平。平衡表推算库存进入去库周期，至6月份或会达到1.2亿吨左右的水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　钢厂利润：偏多我们计算钢厂整体利润水平在100-250元/吨，钢联数据显示钢厂盈利水平逐步上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　折扣：观望3月份整体折扣水平变化不大，3月份目前普氏均值在127，折扣估值05大概在960左右水平（估值的上升在于运费与汇率上升）。

　　高低品价差：观望PB粉与超特粉价差低位水平，整体回升比较缓慢。PB与印粉58%价差向上扩张，显示印粉到港增加。

　　成材需求：观望成材需求仍在验证过程中，357的表需仍需要持续的验证后，才能继续对矿石起到正反馈作用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　澳洲发运从底部反弹

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　　澳洲发运至目前未受到天气因素影响 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2023年3月8日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比降5%，月环比降8%。澳洲至目前发运整体偏强，除去RT自身发运偏强外，也得益于澳洲天气今年暂无异常的因素，未见到明显影响发运的情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：Reuters，紫金天风期货

　　FMG发运强势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　数据来源：Reuters、紫金天风期货 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　RT整体发运同比偏高位置运行 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)