博世科（300422）点评报告：增发获批 资金充裕

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　　类别：创业板 机构：国开证券股份有限公司 研究员：梁晨 日期：2020-01-08 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　事件：公司公告，公开增发A股股票的申请获得审核通过。我们对此点评如下： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　公司拟向不特定对象公开增发不超过7000万股，募集金额不超过7.1亿元，募集资金用于北部湾资源再生项目（一期）、湖南博世科环保产业园（二期）项目以及补充流动资金。本次增发将进一步优化公司资产负债结构，缓解资金压力，运营及设备营收占比将提升，公司现金流将得到优化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　凭借在工业、产业园区环保基础设施配套建设方面具备较强综合竞争力，公司近期陆续中标3.71 亿北海工业园排水及再生水系统EPC 等项目，未来将有利于公司进一步开拓市场，获取订单，并对公司经营业绩产生积极影响。

　　盈利预测及投资建议。今年全年，公司积极优化业务模式和订单结构。新签订单以支付周期短且资金有保障的EPC项目为主，逐步优选或减少PPP项目。2019年前三季度公司新增合同额25.19亿元，在手合同累计达103.61亿元，订单充足。同时，在手货币资金9.29亿元，增发7.1亿元保障项目资金充裕。公司掌握水污染治理领域的核心技术，凭借设备优势和工业、产业园区的项目实施经验，将进一步开拓工业园区污水处理市场。同时，长江大保护和农村环境治理政策大力支持，未来业绩增长确定性较强。预计2019-2021年公司归母净利润分别为37.48、48.81、60.68亿元，EPS分别为0.91、1.21、1.52元，以12月27日收盘价11.57元计算，对应PE分别为12.73、9.54、7.62倍，给予公司“推荐”的投资评级。

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　　风险提示。政策推进不达预期，财务成本上升，公司业绩不达预期，市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险

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(小编：财神)