央行释放强化逆周期调节信号 三月中旬存定向降准窗口

　　核心提示：存款基准利率短期不具备下调基础。三月中旬宏观数据公布时点有定向降准窗口 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本报讯（记者 刘扬）LPR最新报价出炉。20日，全国银行间同业拆借中心公布数据，1年期LPR为4.05%，下降10个基点；5年期以上LPR为4.75%，下降5个基点。这是此前连续两个月连续持平后，1年期LPR报价再度恢复下行；5年期品种则是自新LPR亮相以来第二次下调。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“1年期LPR利率下调两次步长幅度，为LPR定价机制改革以来调整幅度最大的一次报价，体现逆周期政策组合拳中引降实体融资利率导向。由于有MLF利率调整在先，本次LPR调降幅度与2月17日MLF利率下调10个基点幅度对等，整体符合市场预期。”广发证券(行情000776,诊股)首席宏观分析师郭磊博士20日分析。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月3日，央行7天期和14天期逆回购利率下调10个基点；2月17日，1年期MLF利率同样下调10个基点。新版LPR改按公开市场操作利率加点形成的方式报价，其中公开市场操作利率主要指MLF利率，加点幅度则受各银行自身资金成本等因素影响。由此，在MLF利率下调，且央行逆回购利率下调带动银行货币市场边际资金成本下行背景下，本月1年期LPR报价随之下行顺理成章。

　　不过，郭磊表示，5年期LPR利率下调5个基点略超预期。“5年期LPR是按揭利率的基准，此次操作显示政策适度稳定地产需求的导向。截至2月18日，30城地产成交已经连续27天在个位数，以往一般是春节假期7天。简单从这一数据推算，如果3-12月持平去年，则30城成交全年增速为-5.7%。可见当前地产销售压力较大；销售环节会通过销售回款影响地产投资，并进一步向FAI和宏观总需求传递。因此，有必要适度稳定需求端预期。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华泰证券(行情601688,诊股)首席宏观研究员李超则认为，央行通过下调政策利率尤其是MLF利率引导LPR下行进而传导到实体经济，有助于为企业降低融资成本。本月5年期LPR报价环比下降5个基点，预计也将有助于增加居民按揭贷款需求，但下降幅度低于1年期，仍是与地产调控整体基调相一致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　数据显示，去年12月我国新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的7月下降0.2个百分点，说明LPR改革有效降低了企业融资利率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，未来存款基准利率是否调整？“LPR跟随MLF同步下调，显示政策利率MLF向更靠近市场的LPR利率传导相对有效。与货政执行报告里面央行对商业银行利润的专栏论述‘适当降低对短期利润增长的过高要求，向实体经济让利，畅通经济金融良性循环’相为呼应。从目前方式看，市场预期的存款基准利率下调并不具备紧迫性和短期必要性。”郭磊进一步指出。

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　　李超则表示，存款基准利率短期不具备下调基础。三月中旬宏观数据公布时点有定向降准窗口。“一般情况下央行每年初将在1-2月份开展上一年度差别准备金动态考核，在考核期内、考核结果尚未发布之前实施降准的概率不大，而疫情对一季度经济的负面影响将在3月中旬发布的1-2月宏观数据中有鲜明体现，预计届时央行可能采取定向降准操作。”

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(小编：财神)