“玻尿酸女王”的新战场，偏了

　　狭路相逢勇者胜，蜂拥而入的资金告诉华熙生物(行情688363,诊股)，想要复制玻尿酸的成功，没那么容易。

　　人类对生命的“折腾”永不停止。过去，为了长生不老，秦始皇、汉武帝们不惜大动干戈，最终却不了了之。如今，为了容貌常葆年轻，男男女女也是煞费苦心。幸运的是，这次人类不仅找到了方法，而且发展成了一个庞大的产业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2020年，华熙生物和爱美客(行情300896,诊股)两大巨头在资本市场掀起了医美狂潮，2021年贝泰妮(行情300957,诊股)的上市又为这股狂潮再添一把火。三者市值均曾突破1000亿元，各路资本也纷纷蹭热点以博取关注度。一年多过去，医美概念在资本市场逐渐被淡忘，但各大公司的竞争却愈演愈烈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　被称为“玻尿酸女王”的赵燕，不满足于单一领域的限制，势要在人类抵抗衰老的强烈期望和产业红海中更进一步。只不过，狭路相逢勇者胜，蜂拥而入的资金告诉华熙生物，想要复制玻尿酸的成功，没那么容易。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　找准定位，成为“玻尿酸女王” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　透明质酸（也称“玻尿酸”，HA）是人体内不可替代的天然物质，具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等理化性能和生物功能，主要分布于人体的眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位。

　　玻尿酸在胚胎时期体内的含量最高，随着年龄增长体内含量逐渐减少。举例来说，如果把 20 岁时人体内的透明质酸相对含量定为 100%，则 30、50、60 岁时分别下降为 65%、45%、25%。人们皮肤老化、关节退化、动脉硬化、眼老花等症状都与体内透明质酸含量逐渐减少密切相关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　为了应对这些健康问题，玻尿酸在医疗（骨科、眼科、普外科、泌尿外科、胃肠科、耳鼻喉科、口腔科、整形外科、皮肤科等）、化妆品及功能性食品领域中应用十分广泛。在所有性能中，保水作用是玻尿酸的最主要特性之一，其理论保水值高达500ml/g以上。而且受环境湿度影响较小，在低相对湿度（33%）下的吸湿量高，在高相对湿度（75%）下吸湿量低。因此，玻尿酸被称为理想的智能保湿剂。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　虽然当前人们对玻尿酸并不陌生，但在几年前可不是这样。

　　最初透明质酸的制备主要从鸡冠和人脐带中提取，原料少、成本高、产量低。上世纪80年代，日本首次报道使用链球菌发酵法生产透明质酸。20世纪末，链球菌发酵法成为透明质酸生产的主流方法。但此时透明质酸仍然主要用于骨科、眼科等医疗场景。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　来源：华熙生物招股书

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华熙生物是国内最早实现发酵法生产透明质酸的企业之一，在透明质酸领域已经深耕20多年。除了微生物发酵技术，华熙生物还于2011年在国际上首次使用微生物酶切法大规模生产低分子量透明质酸及寡聚透明质酸，这在透明质酸的发展中意义重大。不过，此时的华熙生物业务仍然专注于原料市场，所生产的透明质酸原料药在国内第一个获得欧盟CEP认证及美国DMF登记号。

　　此后，依托在透明质酸原料领域的实力，华熙生物开始向下游延伸产业链，医疗领域是第一站。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2006年就开始进行的梯度3D交联技术的研究，在2012年结出硕果，这一年中国第一个国产交联透明质酸真皮填充剂“润百颜”获批上市，打破外资垄断。2013 年华熙生物“海视健透明质酸钠凝胶”上市，用于眼科白内障摘除及人工晶体植入术产品，同时通过欧盟 CE 认证。2014 年华熙生物开发用于治疗骨关节炎的药品“海力达玻璃酸钠注射液”获批上市。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此时的华熙生物虽然已经崭露头角，但真正在大众心目中声名鹊起，还是要归功于2016年开始拓展的功能性护肤品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　是年，国内第一条透明质酸次抛原液专用生产线在山东济南华熙生物投产，华熙生物第一款含透明质酸的润百颜玻尿酸舒润水感保湿喷雾上市。需要指出的是，2016年正是国产美妆发展的关键一年。这一年开始，薇娅、李佳琦为代表的主播不仅将直播带货推出圈，而且在美妆领域对国内群众做了充分的消费者教育，同时大大增加了国货美妆的曝光量。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　借着美妆行业东风，2018 年华熙生物与故宫博物院联合推出的“润百颜〃故宫口红”成为现象级产品，这也是多数人熟知“润百颜”品牌的开始。同一年，华熙生物在全球透明质酸原料市场销量占比达到36%，占据第一。其中，食品级、化妆品级和医药级市占率分别为25.51%、43.49%和38.59%。另据Frost &； Sullivan的分析，2018年华熙生物皮肤类医疗产品市占率为11.5%（按销量占比）；骨科注射液产品市占率为9.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2019年11月，华熙生物成功登陆科创板，赵燕被称为“玻尿酸女王”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　02 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　进军胶原蛋白，扩大“战果”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)