半导体库存去化调查：存在产品打折和渠道压货激进现象

　　半导体产业链各环节正在去库存的过程中，根据三季度的存货表现，已有多家公司的存货金额和存货周转天数出现环比下滑的趋势。但据了解，部分公司存在产品打折和渠道压货激进式去化现象。在业内人士看来，半导体行业库存水平恢复至正常水平还需要等待。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　半导体行业三季度库存居高不下，对此，《红周刊》在与半导体上市公司沟通中了解到，有的企业采取较为激进的去库存方式来回流资金，也有的企业存货高企却没有计提资产减值计划。对于后者，有券商在研报中专门做了风险提示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管有企业表示今年四季度其库存水平有望恢复正常，但半导体行业专家向《红周刊》表示，这种观点可能有些乐观，若明年二季度库存仍比较高，可能就要延后至下半年。也有机构认为，预计2024年行业库存水平才有机会回归正常。

　　半导体高存货水平进入拐点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　多家企业已环比下降

　　半导体行业是强周期行业，而周期性供需失衡常常表现为产业链公司库存去化速度。IC TIME首席分析师刘元向《红周刊》表示，一般是下游厂商反应比较快，会迅速调整库存水位。今年上半年，手机厂商砍单的声音不断，终端封测厂迅速降低库存。但是芯片设计厂商以及晶圆厂商，他们在整个链条中属于中上游，整个链条是从终端封测厂到芯片设计，再到晶圆厂的链条的传递机制，中上游对于下游市场反馈有一定的时间滞后性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据了解，半导体公司存货水平自2021年三季度出现明显增加，有机构认为2022年三季度达到峰值。从三季度各半导体上市公司披露的存货变动情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括晶丰明源(行情688368,诊股)、唯捷创芯(行情688153,诊股)、博通集成(行情603068,诊股)、明微电子(行情688699,诊股)和澜起科技(行情688008,诊股)，分别环比下降25.19%、10.06%、8.66%、3.89%和1.23%，这几家均为申万三级行业的芯片设计公司（见表1）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　刘元表示，芯片设计厂商在第三季度已经感受到业绩压力，目前已经传导到晶圆厂，这表明整个链条的传导已经完成，接下来产业链的各个环节厂商会根据对明年市场的判断来调整订单量。“从四季度开始，各个厂商的库存水位开始调整，所以到明年的一季度，二季度库存水位会逐渐的下探。第四季度芯片设计厂商的库存水位已经不会往上冲了，他们已经感受到了下游厂商市场低迷带来的市场压力，以及被砍单之后的库存的存在。”

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　　海通证券(行情600837,诊股)认为，半导体指数由存货率指数增速见顶驱动，或将迎来反弹拐点。目前半导体存货周期体现为增速边际下行，进入主动去库存阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　面对部分公司高存货现象 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　券商提醒关注资产减值风险 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在行业整体去库存显露拐点之际，仍有多家半导体公司的三季度存货周转天数上扬（见表2）。其中，瑞芯微(行情603893,诊股)存货水平提升明显，今年三季度为12.81亿元，去年三季度为4.2亿元。《红周刊》以投资者身份致电瑞芯微，对于存货增加，证券部门工作人员表示，“一是市场需求下降带来的库存被动上涨；二是新产品、次新产品因为不知道刚生产出来能卖多少，所以肯定是要有一定的备货；三是因为现在供应链不确定性因素还是比较多，所以也会做一些主动的战略备货。”

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　　值得注意的是，今年三季度瑞芯微未计提资产减值。而华泰证券(行情601688,诊股)近期在研报中指出，三季度瑞芯微客户集中消化库存且采购意愿下降，公司营收同比和环比大幅下滑，且部分产品价格有所松动，毛利率小幅下降。华泰证券提示，四季度需注意（公司）资产减值风险。

(小编：财神)