无法走出区域困局陷入亏损，天地壹号节节败退的三大“隐忧”

　　2022年11月16日，国内知名醋饮料企业天地壹号官宣签约黄晓明为品牌形象代言人。农历年消费旺季的时间节点加上新代言人官宣，天地壹号在吸客场景上迎来了新热度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　相比逐年下滑业绩，再次传出上市消息的天地壹号，能否靠着当前的关键节点“逆袭”，携手黄晓明可否能“拯救”天地壹号节节败退的业绩？

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　　“节节败退”的业绩

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　　从天地壹号此前披露的业绩来看，近几个完整年度，天地壹号呈现出了下滑趋势。2019-2021年，天地壹号分别实现营收25.85亿元、18.99亿元及18.17亿元，同期的归母净利润分别为3.82亿元、2.51亿元、2.55亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　即便在2021年度归母净利润实现了小幅回升，却没能持续。2022年上半年，天地壹号产生亏损1.87亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　更有投资者在股评中写道：“2022年都亏损了，注定上市失败。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　细看招股书发现，天地壹号毛利率并不低，公司综合毛利率分别66.53%、58.23%和59.67%。同期养元饮品(行情603156,诊股)分别为52.83%、47.82%、49.12%；农夫山泉毛利率分别为55.41%、59.05%、59.46%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在净利润率方面，天地壹号却明显低于同行业平均值。在天地壹号招股书中，天地壹号披露了可比上市公司为代表的行业净利润率水平，各期平均值分别为21.08%、22.53%、21.33%，天地壹号同期净利润率分别为14.78%、13.12%、13.96%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　据新三板智库数据，2014-2019年，天地壹号在果醋市场占有率排在第一位，拥有超过40%的市占，已属果醋赛道的一大“顶流”。果醋产品每年也将近带来了近九成的收入，为何业绩仍旧持续下滑？

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　　IPG中国区首席经济学家柏文喜向《港湾商业观察》表示：“在市占率较高而为维持业绩增速的情况下天地壹号可能采取了更强的市场推广力度和营销措施，造成了自身的市场内卷，从而导致天地壹号业绩下滑和盈利难以增加。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　柏文喜提到：“一般而言在某一款产品市占率已经较高的情况下，再要推高市占率的话可能会存在市场投入边际效率下降的问题，此时可能就需要拓宽产品线、推动市场多元化来打破市占率较高给业绩持续增长带来的的营销困境问题。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天地壹号的销售费用主要由人工费、业务外包费、广告费、市场推广费及运费、装卸仓储费构成。报告期内，天地壹号销售费用分别为11.11亿元、7.76亿元和6.75亿元，占比分别为42.98%、40.87%和37.15%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　天地壹号的三大“隐忧” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天地壹号围绕健康饮料题材布局，经过多年的发展，已构成以苹果醋饮料为主，陈醋饮料、包装饮用水以及果汁饮料为辅的健康饮料产品体系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　支撑起天地壹号的主要产品，目前来看，仍是以苹果醋饮料为主。各报告期，苹果醋饮料的收入占比分别为97.30%、96.28%、95.61%。

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　　事实上，过于单一的收入来源，无疑会具备风险。天地壹号亦提到：“虽然公司在醋饮料行业细分市场具有一定的抵御行业波动的能力，也相继孵化了包括饮用水、果汁饮料等产品。但是，短期内公司的主要收入和盈利来源仍将以苹果醋饮料产品为主，存在产品结构相对集中的经营风险。未来经营过程中，若苹果醋饮料细分领域出现不利变化，将可能对公司经营业绩产生不利影响。”

　　此外，伴随着大单品特征而生的“副作用”，便是苹果醋的季节性特点。基于产品特性及消费习惯，天地壹号的销售收入具有较为明显的季节性特征。在传统节日如中秋节、春节等期间，市场需求集中释放。

　　一位在广东的食品饮料批发商向《港湾商业观察》透露：“天地壹号在快过年的这段时间是最好卖的，平时买天地壹号的无论是批发还是散客都很少，但是快过年的时候，不少人会选择买贵的天地壹号送礼，或者倡导安全开车，以天地壹号代酒，销量就起来了。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)