私募大佬“踏空”背后的冷思考

　　去年10月末至今，全球风险资产迎来了狂欢反弹之旅。英国富时100指数已于上周五创下历史最高记录，超越1999年、2007年、2015年、2020年的高峰。法国、德国股市表现也很强劲，逼近历史高点。美股的道琼斯指数和标普500同样大幅反弹，前期落后的纳斯达克也于今年1月开始大幅补涨。

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　　A股同样暴力回血，上证指数从2885点一路大幅上涨至开年的3310点，累计反弹14.7%。上证50更是一度反弹23%。其中，贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、隆基股份、山西汾酒(行情600809,诊股)、海天味业(行情603288,诊股)等大白马均迎来了强势回升，普遍有30%以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，令人很遗憾的是，不少人踏空了这一波大反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　大佬踏空？

　　近日，某投资者在社交媒体上吐露称：私募大佬但斌在去年5月、10月连续两次踏空后和投资者诚恳道歉，然后接着踏空。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　他还表示，但斌旗下几百只私募产品，只给一小部分加了仓。该持有人持有的基金一月份净值仅仅涨了2分钱，还是维持两三成的仓位（包括A股、港股、美股），没有任何加仓，第三次踏空。该持有人认为，但斌在特斯拉触底时没有勇气加仓，是导致净值轻微浮动的主要原因。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今日，东方港湾人士回应中国基金报称，东方港湾产品数量较多，不同的产品也有不同的投资范围、是否有预警线止损线的设置以及个股持仓限制不同等。面临产品预警止损线压力的产品，在震荡市中，为了保护产品维稳净值，基金经理操作上也会更加谨慎。所谓“踏空”的说法非常片面，实际上那些不涉及预警止损线的基金产品和媒体所描述的业绩情况非常不一致。

　　诚然，东方港湾不同产品净值表现相差较大。比如，东方港湾价值投资、东方港湾望远、东方港湾马拉松等系列部分子基金，今年以来净值上涨幅度超过10%，有一些甚至超过20%。另据私募排排网显示，截止2月3日，东方港湾宏远3期单位净值为0.6629元，高于止损线的0.6，略低于预警线的0.7。这或许也是该只基金无法享受全球风险资产大幅回暖背景下的反弹原因吧。

　　从客观上讲，在去年全球风险资产泥沙俱下的大背景下，想要做好投资会很难很难。看下2022年全球投资大师的业绩——巴菲特收益率-19.76%、索罗斯-41.91%。持股规模超20亿美元的投资大师中，只有霍华德？马斯克旗下的橡树资本录得正收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内公募机构的业绩也很惨淡。张坤过去1年亏损15.9%，傅鹏博亏损30.7%。亏损20%是属于正常情况，亏损40%也不太意外。要知道，沪深300指数去年大跌21.6%。

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　　去年给投资者写道歉信的基金经理也很多，包括百亿私募慎思资产余海丰、百亿私募和谐汇一掌舵人林鹏、千亿私募淡水泉创始人赵军、千亿私募景林资产相关资产负责人。此外，还有梁浩、焦巍、王崇、林利军、梁宏、杨锐文、庄涛、施建军、戴旅京等写致歉过。这些基金经理可谓是公私募圈内响当当的投资大佬。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但斌作为资本市场的老兵，过去确实有过辉煌的战绩。不但成功抓住2015年牛市、2017年以及2021年的蓝筹大行情，还躲过了2015年下半年以及2018年的深度熊市。但2022年终究还是有一小部分产品没有逃掉，应该也错失了不少反弹性的重大机会。

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　　那么问题来了，为什么不管是机构，还是个人，在投资市场上越来越难获得高回报？为什么也越来越容易踏空一些投资机会？我们为什么没能把握这一波A股大白马的反弹，也没有抱握住特斯拉80%的反弹大行情？

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　　02

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　　策略组合

　　个股股价的涨跌，分为两个部分，一部分是追随市场波动的贝塔（β）以及不和市场一起波动的阿尔法（α）。宏观上的利好，对于绝大多数公司股价均是利好，反之亦然。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)