是时候盯紧消费股了

　　食品饮料板块从2月中旬一路回撤至今，跌幅高达15%。目前，该指数位置已经跌回去年10月中旬的水平了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　具体到个股层面，更为惨烈。其中，酒鬼酒(行情000799,诊股)回撤36%，五粮液(行情000858,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)均回撤逾22%，海天味业(行情603288,诊股)回撤24%，重庆啤酒(行情600132,诊股)回撤32%，中国中免(行情601888,诊股)回撤41%。不少龙头已经逼近，甚至已经跌破了去年10月31日的低点了。

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　　那么，市场在担忧什么？又在交易什么？

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　　今年一季度，不少细分消费龙头的业绩其实是超预期的。比如，千禾味业(行情603027,诊股)在业绩披露的第二天（5月4日）强势涨停，但后来连跌9个交易日，跌幅高达13.7%。伊利股份(行情600887,诊股)业绩也是超预期的，5月4日大涨6.3%，后很快出现滞涨行情。

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　　很显然，这些个股均受到了整个消费板块β行情的拖累。而消费与宏观经济周期密切相关，受到其扰动的程度也比较大。

　　昨日10点，国家统计局公布了4月份宏观经济数据。披露之后，消费板块立即做出了相关反应，持续承压下跌。接下来，我们就来展开讲一讲最新月份经济表现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　先看消费这架马车。4月社零消费同比增长18.4%（低于市场预期的20.2%），环比加快7.8%，创下2021年4月以来最高。很显然，如此之高的增速与去年同期低基数密切相关——上海疫情封控，导致全国疫情形势陡然紧张，导致去年4月社零同比增速为-11.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　刨除低基数，可以更直观观察真实表现。一个可以看环比，另一个可以看两年复合平均增速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4月，社零两年复合平均增速为2.6%，而3月是3.3%，2月是5.1%。可见消费不仅不及预期，且逐月放缓了。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　消费结构中，化妆品、珠宝、体育娱乐等行业表现相对较好，但增速环比均是转弱的。而耐用品消费品，包括装修装潢、汽车、手机等表现更差一些。其中，汽车消费同比38%，但两年复合增速为-2.8%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　这表达了居民消费意愿扩张乏力，背后折射的是对于收入增长预期没有那么乐观。

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　　4月，固定资产投资两年平均复合增速为3.1%，较3月明显回落。主要分项上，制造、基建、地产投资复合增速均在回落。

　　房地产市场，4月房地产投资同比-16.2%、降幅较3月扩大9%，两年复合为-13.2%。其中，竣工同比37.3%、两年复合8.5%；新开工同比-28.3%、两年复合-36.7%。商品房销售面积大幅下行，同比-11.8%、两年复合-26.7%。

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　　可见，开发商拿到钱之后，首先用于“保交楼”，因此竣工端是比较好看的。而市场比较看重的是新开工，下滑明显，也可反应出开发商对于未来楼市的预期也没那么乐观。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　房地产对39个国民经济部门存在直接拉动作用，间接拉动效应更大。如果房地产这一块不能企稳，那么整个宏观经济都将承压。4月地产数据出炉之后，商品市场黑色系开始YY进一步的强刺激措施会出来，包括降息等手段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但这一乐观预期可能会落空。在4月底召开的政治局会议上，高层对于经济的定调很清晰——经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足。其实，3月-4月房地产市场已经开始趋冷，但会议中再次强调“房住不炒”，而上一次会议是没有提及的。

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　　这亦是5月15日MLF没有如外界普遍预期那样去进行降息动作的核心逻辑。

　　展望后市，因居民收入以及就业问题导致消费群体的消费意愿偏低、以及房地产消费低迷，很难在短期内实现改善。同时，海外需求的衰退迹象愈发明显，几个合力可能导致宏观经济的修复将继续放缓。

　　基于以上判断，消费股可能还会继续受β行情的拖累。什么时候能够缓和或止跌，需要一个市场共识来扭转。目前，还没有见到。

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(小编：财神)