聚焦战疫疫情下的A股众生相 哪些行业或被错杀？

发布时间：2020-02-09 16:16来源：大 中 小

　　新型冠状病毒感染的肺炎疫情蔓延全国，在资本市场也引发不小影响。

　　2月3日，沪深两市正式开盘，在恐慌情绪影响下，3000多只个股跌停，上证指数最终收跌7.72%。随后至今的几个交易日，市场情绪有所缓解，大盘小幅回暖。

　　诸多行业受本次疫情的影响较大，如餐饮业、线下零售业、旅游业、影视业等。不过，时代商学院注意到，有部分行业虽也受疫情波及，但影响程度实则不大，跌幅却远超同期大盘，存在被市场过度错杀的情况，比如房地产开发业、白酒业、汽车整车业、零部件制造业等。

　　第一类：一季度营收占比低

　　股价表现：同花顺(行情300033,诊股)显示，1月20日至2月7日，累计9个交易日内，房地产开发行业指数下跌12.41%，家具行业指数下跌14.15%，同期上证指数下跌6.49%。 织梦好，好织梦

　　错杀原因分析：参考2003年SARS疫情，当年2月份疫情开始暴发，到7月份基本结束，历时近半年。而本次疫情暴发早于SARS，再加上重视程度、医疗条件等较SARS时期高，大概率将在上半年结束。因此，对于上半年尤其是一季度为销售淡季的行业来说，疫情对此类行业的影响其实并无想象中的大。

　　比如房地产开发行业，疫情下该行业一季度现金流将不可避免受影响，但从历史销售情况看，房地产业素有“金九银十”的传统，销售旺季集中于下半年，上半年尤其是一季度营收占比并不高。    　　以部分代表性房企为例，万科A(行情000002,诊股)(000002.SZ)财报显示，其2018年第1-4季度的营业收入分别为308.26亿元、751.49亿元、700.48亿元、1216.57亿元，第一季度的营收仅约为第四季度的1/3，占全年营收的比重仅为10.36%；保利地产(行情600048,诊股)(600048.SH)财报显示，其2018年第1-4季度的营业收入分别为201.43亿元、393.97亿元、354.17亿元、995.98亿元；新城控股(行情601155,诊股)(601155.SH)2018年第1-4季度的营业收入分别为51.79亿元、105.79亿元、90.37亿元、293.39亿元。两家房企一季度营收占全年比重分别为10.35%、9.57%，皆有上半年特别是一季度营收较少，下半年进入旺季的特征。 本文来自织梦

　　综上来看，疫情影响下，房地产业一季度销售恐受较大影响，但一季度素为销售淡季，对全年的销售影响有限。

　　具有类似特征的还有与房地产关联度较高的家具行业。比如，欧派家居(行情603833,诊股)(603833.SH)2018年第1-4季度的营业收入分别为19.06亿元、29.39亿元、33.52亿元、33.12亿元，一季度营收占全年的比重为16.56%。志邦家居(行情603801,诊股)(603801.SH)、索菲亚(行情002572,诊股)(002572.SZ)也有同样的特征，一季度营收占全年比重分别为16.19%、17%。

　　第二类：存货周转天数长

　　股价表现：同花顺显示，1月20日至2月7日，累计9个交易日内，白酒行业指数下跌16.27%，同期上证指数下跌6.49%。

　　错杀原因分析：本次疫情对制造业的影响，更多地在于生产端。受延期复工影响，存货不充足或存货周转天数较短的行业存在一定断供风险。而对存货充足或存货周转天数较长的行业来说，短时间内的停工对其供货并无太大的影响。 内容来自dedecms

　　比如，食品行业的产品普遍保质期较短，存货周转天数也较短。以桃李面包(行情603866,诊股)(603866.SH)为例，其存货周转天数长期维持在10-15天，2018年末为12.83天。这意味着，如果桃李面包停止生产15天，就会面临断供的风险。类似的还有生产奶制品的伊利股份(行情600887,诊股)(600887.SH)、燕塘乳业(行情002732,诊股)(002732.SZ)，其存货周转天数在30-40天范围内。    　　相反，白酒行业则受短期停工的影响不大。据Choice数据，A股白酒行业共有19家企业，2018年末的平均存货周转天数为651.86天，相较如此长的周转天数，数个月的停工对其整体的供货影响程度较小。

　　此外，葡萄酒、男装、中药、珠宝首饰等行业2018年平均存货周转天数分别为830.39天、306.92天、295.82天、276.39天，短期停工对此类行业的供货影响也并不大。 copyright dedecms

　　第三类：生产自动化程度高

　　股价表现：同花顺数据显示，1月20日至2月7日，汽车整车、啤酒行业指数分别下跌14.16%、10.26%，同期上证指数下跌6.49%。

　　错杀原因分析：对于劳动密集型行业来说，工人无法返工，势必影响工厂正常运作。但自动化程度较高的行业，相较而言复产难度明显较低。

　　比如，汽车整车行业目前已成我国自动化最高的行业之一，其自动化程度基本在90%左右，焊接、组装、喷涂等大部分流程均可由机器人(行情300024,诊股)精准快速完成。

　　目前，多家车企已宣布实现产线100%自动化，如吉利汽车的CMA工厂、长城汽车(行情601633,诊股)的徐水智慧工厂、奇瑞捷豹路虎工厂的焊装车间等。

　　此外，啤酒行业的罐装生产线也基本实现了自动化。石油化工行业由于大型化、连续化、工艺过程复杂化和对工艺参数的苛刻要求，自动化程度也较高。此类行业受工人延迟返工的影响程度较小。

　　第四类：ToB行业

　　股价表现：同花顺数据显示，1月20日至2月7日，汽车零部件、专业工程行业指数分别下跌9.54%、10.26%，同期上证指数下跌6.49%。

　　错杀原因分析：ToB全称是ToBusiness，即针对商家/企业客户的产品，ToC则指针对个人消费者/用户的产品。

　　大部分ToC行业受本次疫情影响较大，因为人员流动大幅减少，终端消费出现不同程度萎缩，比如零售业、餐饮、旅游等。

　　而ToB行业的客户是企业，虽然也会受终端消费萎缩的影响，但此类影响较为间接，所受冲击也远较ToC行业小。

　　零部件生产行业基本都是ToB行业，除非受企业客户长期停工影响，否则这类企业的销售所受冲击不会太大。

　　工程行业的客户基本是企业或者政府机构，其订单的获取主要来自招投标，人员流动的减少对其销售基本没有影响。 本文来自织梦

　　因此，从销售端来看，此次疫情对ToB行业的影响要明显小于ToC。

(小编：财神)