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镜头、模组内卷或放缓: 毛利率触底 第二增长曲线值得期待

发布时间:2024-04-16 02:23来源:证券市场周刊散户吧字号:

镜头、模组市场港股双巨头披露业绩,舜宇光学科技、丘钛科技业绩持续走低,不过,行业内卷却有望在2024年得到缓解,除了智能手机市场温和复苏,镜头头部厂商上调部分镜头产品价格之外,新能源汽车市场也将为传统光学厂商带来增量。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

2023年,全球智能手机市场持续低迷,作为其上游的镜头、模组厂商也不能幸免,国内镜头、模组市场港股双巨头业绩再次走低。其中,舜宇光学2023年净利润为11.5亿元,仅为巅峰时期数值的2成;另一巨头丘钛科技净利润为8353.1万元,同比减少50.9%,而且,如果不是收到1.3亿元的政府补助,其可能会出现上市后首次亏损的情况。

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欧菲光则是个例外,其归属母公司股东的净利润由2022年的-51.82亿元增至6900万-9500万元,实现扭亏为盈,主要原因有两方面:第一,华为手机出货量在2023年实现爆发式增长,作为华为的镜头、模组的主要供应商,公司业绩也实现反转,第二,欧菲光当期政府补助、非流动资产处置等产生非经常性损益3.4亿-3.8亿元。

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总的来看,镜头、模组市场最坏的时刻已经过去,在模组细分市场,丘钛科技战略性放弃部分低毛利率模组业务,舜宇光学科技、欧菲光顺势抢占这部分份额,市场占有率得到提升;而在镜头细分市场,头部厂商开始上调部分产品价格,据台湾媒体报到,大立光、舜宇光学科技将上调高端手机镜头产品价格,其中,5P以上镜头价格预计将上涨20%-30%。

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另外,行业主流新能源汽车平均单车镜头搭载数量已经超过7颗,随着新能源出货量及渗透率的提升,也将为传统光学厂商带来增量空间。

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市场内部发生变化

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2023年,镜头、模组厂商竞争进入白热化,主流厂商都在通过降价获取市场份额,这是行业发展的必经阶段,尤其是在下游需求持续低迷,市场大部分份额被几大寡头所占据的情况,降价竞争成为厂商获取增量的主要手段,看谁先“熬”不住,谁就会倒下。

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市场竞争激烈最直观的表现就是毛利率的下降,2021-2023年,舜宇光学科技毛利率分别为23.3%、19.9%、14.49%,丘钛科技毛利率分别为9.44%、3.93%、4.06%。2021-2022年及2023年前三季度,欧菲光毛利率分别为8.55%、-0.10%、7.73%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

从数据来看,舜宇光学科技毛利率呈现明显的下降趋势,这与行业竞争日益激烈相符,而丘钛科技、欧菲光毛利率却在2023年有所提升,综合多方数据来看,前者毛利率提升的原因在于战略性放弃部分低毛利率模组业务,后者毛利率提升在于智能汽车类产品收入占比与毛利率增长,以及核心客户华为智能手机出货量暴增。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

所以,舜宇光学毛利率的变化更能体现镜头、模组市场的真实竞争情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

分产品来看,全球手机镜头市场竞争格局相对稳定,头部厂商也释放停止价格战的信号.据潮电智库统计,2023,全球手机镜头出货量与2022年基本持平,头部厂商大立光、舜宇光学科技、AAC镜头出货量也表现非常稳健,作为华为的深度合作伙伴,欧菲光出货量有所提升,而原来低端镜头的代表星聚宇出货量近两年则持续下滑。舜宇光学科技的数据特征也与该判断一致,2023年,其手机镜头出货量为11.71亿颗,仅同比下降1.83%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

除了下游需求放缓导致镜头市场竞争加剧外,摄像头增长逻辑被证伪也是导致全球镜头市场增长乏力的重要原因。曾几何时,手机摄像头数量的多少曾被认为是手机成像好坏,以及评判中高端手机的关键,单机搭载数量从最早的双摄快速提升至5摄,甚至有厂商曾推出过6-7摄机型。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

但数据证明,摄像头并不会一味地提升,3-4颗摄像头是当下市场的主流配置,且全球智能手机单机摄像头平均数量已经连续2年下降。据国信证券研报,2023年,全球单摄、双摄、三摄、四摄手机出货量占比分别为7.9%、36.9%、32.2%、23%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

与镜头市场不同,摄像头模组头部阵营竞争异常剧烈,市场份额呈现向头部厂商集中的趋势,舜宇光学在稳坐行业头把交椅的同时,份额也明显提升,排名第二的丘钛科技则战略性减单低毛利率手机摄像头模组业务,而欧菲光因华为手机销量激增,其模组出货量与丘钛科技快速缩小,甚至呈现反超态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

具体来看,2023年,全球手机摄像头模组出货量为40.60亿颗,同比增长-3.33%,同期,舜宇光学科技模组出货量为5.67亿颗,同比增长9.80%,市场份额约增至13.97%,丘钛科技模组出货量为3.66亿颗,同比下降12.30%,市场份额降至9.01%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

更为重要的是,2023年,全行业手机镜头模组厂商几乎全部陷入亏损,这里需要提前理清一个逻辑,在整个手机摄像模块中,CMOS成本占比高达51%,镜头、模组成本占比分别约为20%、18%。虽然,模组也占据了摄像模块近两成的成本,但模组的本质是集成,将CMOS、镜头、马达等零部件组装到一起形成摄像头模组,属于劳动密集型业务,而镜头则属于技术密集型产品,其利润率远高于模组。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

(小编:财神)

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